上市银行市净率冷热不均 专家预计今年盈利增幅会更好

　　春节长假后，A股上市银行股价一改节前强势上攻态势，开始出现大幅震荡。不同银行的个股走势出现较大分化，市净率也因此出现“冷热不均”的现象。截至上周五收盘，上市银行PB值最高已接近2.4倍，最低仅为0.47倍。

　　市净率水平冷热不均

　　进入2021年后，A股上市银行股价一度延续去年12月份的强势，37家A股上市银行股价集体飘红。数据统计显示，从今年元旦至春节前2月10日之间的一个多月里，银行板块累计涨幅达12.99%，在申万28个一级行业指数中位列涨幅榜第五位，走出近年来少见的一波强劲上攻走势。在此轮上涨中，招商银行、兴业银行、宁波银行等股价一度创出历史新高。

　　然而，银行板块抢占A股市场“C位”的时间并不长。春节长假结束后，银行板块整体表现乏力，板块指数涨少跌多，累计下跌1.27%，在申万行业指数涨幅排名中跌出了前十名。

　　北京中和应泰财务顾问有限公司首席研究员吕长顺在接受记者采访时表示，自春节过后，银行板块大幅震荡。一方面，源于此前涨幅过大，个别银行估值上涨过快，因此在节后出现回调。另一方面，是受近期市场整体下跌影响。但吕长顺认为，近段时间的市场表现，不会影响后续银行板块的整体走势。首先，银行板块估值仍处价值洼地；其次，上市银行去年年报业绩整体表现不俗，也会对股价有一定助力。

　　值得注意的是，经过今年年初的整体走强后，银行板块整体估值已明显提升，“破净”银行数量有所减少，但不同银行的市净率仍存在较大差距。记者统计后发现，截至上周五收盘，宁波银行、招商银行的PB值均已超过2倍，分别达到2.39和2.17；与之形成鲜明对比的是，仍有多家银行的PB值不足0.5倍，最高市净率是最低市净率的5倍多，“冷热不均”的现象日趋明显。

　　ROE水平影响股价走势

　　吕长顺认为，银行股市净率分化突出，与银行股ROE(净资产收益率)水平的高低有着直接关系。对于银行来说，表现是否合格或优秀，其中一个重要标准就是ROE，合格银行的标准应该是ROE达15%以上，远低于这个标准的银行股不太会被市场所认可。如果银行ROE水平较低，其市净率也不会太高，因此才会出现有的银行股市净率高逾2倍、有的银行不足0.5倍的情况。

　　数据显示，沪深两市37家上市银行中，ROE超过15%的银行数量共有5家，分别为成都银行、招商银行、【贵阳银行(601997)、股吧】、宁波银行、南京银行。另外，近几个月二级市场表现不错的兴业银行的市净率也达到13倍以上。

　　由于去年银行的整体业绩表现不俗，市场各方对今年上市银行的盈利情况也充满期待。而业绩的稳步增长，将进一步推高银行的ROE水平，并助力银行股价的稳定上涨。

　　从目前披露业绩快报的23家银行来看，2020年整体业绩仍保持了稳定增长，在去年合计实现归属于母公司股东的净利润4199.58亿元，同比增长2.41%。除2家银行净利润同比小幅下滑外，其余21家上市银行净利润均实现正增长。其中，有5家上市银行净利润同比增幅超5%。

　　东方金诚金融业务部助理总经理李茜在接受记者采访时表示，预计大部分A股上市银行2020年全年平均净利润增速将同比转正。上市银行业绩回暖，一方面得益于国内经济进一步复苏，企业需求进一步释放，银行业让利于实体经济的压力有所减小；另一方面，银行在前期计提拨备充足的前提下，四季度拨备计提规模减少，也有助于去年净利润的增厚。

　　吕长顺对记者表示，银行板块能否继续走强，除了去年年报业绩稳定向好的支撑外，最主要还是看今年的经营情况。“随着疫情冲击减弱，加之2020年基数较低，预计银行今年的盈利增幅会更好。”