“无锂难行”“白酒被锤”“蔡总请客” 市场极速分化 资金暗涌加仓

　　上周(7月26日-30日)A股市场剧烈震荡，不同持仓的投资者感受大相径庭。

　　部分基金净值下跌，基民在网络平台声讨，基金经理各种形式认错。在公募行业内部，“有锂走遍天下”，反之则“无锂寸步难行”。白酒概念下挫严重，酒庄常客们被“按在地上摩擦”。对于半导体粉丝而言，则是没那么大压力的一周，晚上又是“蔡总请客”。

　　在板块表现极致分化的背后，有投资者想剁仓，也有人想加仓。资金暗流涌动，部分ETF份额逆市增加可见一斑。

　　直播推迟

　　“那个直播先推迟吧。”

　　一位中型权益基金经理孔尚(化名)在7月27日这样发信息给市场部门的同事，希望推迟一场直播路演活动。对此，市场部门营销策划的同事小娜(化名)也表示理解，因为到了7月27日晚上，自己买的基金两天已经回吐了3万多块钱。基金经理很难受，也许自己也想偷偷“躺平”一下，静静疗伤。

　　被戏称为“焦绿”的气氛在上半周的A股市场弥漫，不少基金经理也“脸红心跳”。数据显示，7月26日与7月27日，上证指数跌了4.77%，沪深300指数下跌6.64%，创业板综指下跌了5.41%。急促的市场调整导致不少基金净值回撤严重，基民们除了选择赎回之外，纷纷在基金吧或者财富号等阵地发起“声讨”。

　　一位小型基金公司的股票基金经理黄旺(化名)之前常在这类平台与持有人交流互动，解答基民的疑惑。对于净值下跌而遭遇“声讨”，黄旺表示：“那就暂时先不看评论区呗，公司没问题的话，股价还是会回来的。对于一些好公司，实际上市场上对于质地好坏没有分歧，分歧主要在估值上。整体急剧下跌的话，一般都是杀估值，估值这方面每个人都想法不一样，要卖要扛看个人了。”

　　也有基金经理表示淡定：“一切正常，又不是没经历过，市场调整实际上早有预期。”

　　数据显示，仅在7月27日一天内，上证综指跌2.49%，深证成指跌3.67%，创业板指跌4.11%。当天两市成交额达1.53万亿元，陆港通北向资金单日净卖出41.72亿元。对此，业内人士指出，由成交量金额等数据或许可以判断，外资流出的影响是一方面，国内资金的大举调仓或许也是重要原因之一。有受访业内人士告诉记者：“在急剧下跌那两天，很多人感受到资金转变，白酒抛压比较大，或许在转向新能源等热门产业。”

　　“认错潮”也成为了上周投资圈的重要话题。不少知名基金经理在通过基金二季报等方式反思了阶段性的投资思路，“回首自己以往的判断，发现有不少错误”“对基金份额持有人表示深深的歉意”等内容屡屡出现。

　　有锂能行天下

　　“为什么你不买电池(板块)？”坐在一家银行支行的路演会客厅里，一位近期要发产品的基金经理刘立(化名)正在路演，这已经是最近一段时间，他第N次被客户经理问到这样的问题。

　　刘立实际上是一名偏向价值风格的基金经理，聚焦于企业价值，对于高景气度行业会比较谨慎。在基金公司内部，刘立有同事依靠重仓新能源短期业绩惊人，但他自己仍然坚持自身的风格，更加关注行业长期复合增长与估值的匹配度。

　　近期来，对于这样的问题，刘立虽然略显无奈，但是只能回应说：“当一个市场的交易量大约一半左右集中在某一板块时，我们是否要保持谨慎与小心？”

　　在刘立看来，新能源概念的吸金效应日益显现。白酒龙头等一些前期市场共识极强的大白马，已经从高点回撤了接近40%，但实际上这些公司的基本面有变化么？“高端白酒的批发价格大跌了么？好像没有。”刘立指出，这些白酒企业经营也没有任何问题，未来的增长一定程度上还是清晰可预期的。但二级市场的价格下跌了这么多，估值消化到一个比此前更加合理的水平，未来三到五年复合增长可以预期，那么这是不是逆向的好机会？

　　“有锂能行天下，无锂寸步难行。”在离开银行后，刘立用网上的段子自我调侃。当然，他还是会坚守自己的风格。

　　让我们把视线转向华东。因为地区疫情防控原因，一名华东地区公募基金渠道销售吴灵灵(化名)暂时无法出门拜访客户，正在微信群里被对接的大银行理财经理们“围攻”。

　　“他年初说看好新能源(板块)，为啥不买？”“白酒(板块)都跌了，新能源(板块)没跌。”“回撤这么大，啥时候买新能源(板块)？”

　　吴灵灵所在的公募基金公司，去年曾发行一款基金产品，2021年年内净值出现了一定回撤。被吐槽的点在于，基金经理曾经在今年年初发表过看好新能源等行业的观点，然而翻开基金二季报，真正属于新能源行业的仓位并不多，更多还是一些白马公司。

　　她告诉记者，重仓了新能源的基金产品都卖得特别好，银行这边持续营销也都很给力，而那些还拿着白酒大消费的基金产品，这段时间真的是被“锤死了”，难受得要命。尤其是管理规模大一点的产品，不好调仓，压力更大。“两重天啊两重天。”吴灵灵感叹。

　　半导体粉丝盛宴

　　“消费看茅台，新能源看宁德，半导体看ETF或者蔡嵩松。”上周，一位基金公司组合研究人士胡成(化名)告诉记者：“分化还是挺大的。”

　　宁德时代在7月26日至7月30日这一周内的表现是：7月27日下跌8.30%，此后持续反弹，在7月30日盘中还一度创下新高，单周上涨0.62%。与此对应的是，贵州茅台股价上周下跌11.63%。

　　“以前茅台给人的印象是，曲线一直稳步向上，每天波动也不大，最多两三个点。现在感觉人设都崩了。”有投资者向记者感叹。数据显示，上周5个交易日内，白酒主题相关基金、食品饮料主题基金、消费主题基金等均回撤明显。最惨烈的产品单周净值下跌超过15%，回到了今年3月份的水平。

　　与此同时，单周内涨幅排名靠前的基金产品：第一名是银河创新成长，单周上涨20.53%，翻开二季报持仓，呈现几乎清一色的半导体相关上市公司。第二名，则是大名鼎鼎的半导体产业急先锋“诺安成长”。该基金的基金经理蔡嵩松在二季报里表示，半导体芯片的这轮景气度，时间维度很可能超预期。另外，随着国产相关技术产品陆续攻克，竞争力提升等因素叠加，行业即将步入市场总量和国产市占率双升的红利期。

　　对于部分风险偏好与预期收益明确的基民而言，“短期体验那是真的爽”。一位诺安成长的持有人私下跟记者开玩笑：“真香，今天的晚餐可以加大鸡腿，又是蔡总请客。”

　　部分资金选择加仓

　　市场大幅波动的背后，大资金暗流涌动。上周A股市场波动迅猛，就在所谓“至暗时刻”，已经有资金毅然选择加仓，通过ETF份额的增减就可见一斑。统计全市场非货币ETF，剔除7月新成立的ETF产品，实际上不少产品的份额在上周内逆市实现增长。券商、科技、基建等行业ETF的份额增长明显。

　　从单周内份额增长的数字来看，广发中证基建工程ETF单周份额增长超12亿份，观察指数成分股可以发现，不少中字头基建相关的大市值公司赫然在列。科技类基金同样受到资金关注，华夏恒生互联网科技业ETF单周份额增长7.02亿份，华夏恒生科技ETF与华夏中证科创创业50ETF两只产品单周份额都增长约5亿份左右。

　　带有贝塔属性的证券ETF也明显受到资金追捧。华宝中证全指证券ETF、国泰中证全指证券公司ETF、天弘中证全指证券公司ETF、南方中证全指证券公司ETF这四只产品上周份额增长不菲。军工ETF也得到资金关注，国泰中证军工ETF单周份额增长8.57亿份。

　　展望后市，博时基金分析称，从宏观层面来看，目前国内经济仍在稳步恢复，消费还未恢复至疫情前水平，部分行业仍有修复的空间。从企业层面来看，部分优质企业盈利处于持续扩张区间，具有不错的基本面。未来A股或将继续震荡，结构性行情仍是主流，行业景气度高的投资标的或将更受市场青睐。

　　摩根士丹利华鑫基金分析，目前市场尚不具备形成趋势性行情的基础，短期市场情绪主导下，存在调整惯性的可能，但从偏长期维度来看，宏观经济保持韧性，基本面对市场仍有支撑。