免费研报精选：“宁组合”卷土重来！受益油价中枢上涨的石化产业链标的梳理

　　今日(9月14日)A股三大股指开盘涨跌不一，结构性分化格局明显。创业板指盘初震荡后，迅速拉高上行，呈现脉冲式上攻态势，而沪指逐步震荡走弱，随后跟随创业板指拉升。从盘面上来看，石油能源领衔，宁组合王者归来，锂电、网络安全、有机硅等板块表现突出。

　　国金证券提到，短期来看，建议攻守并重。进攻端：中游资本品、基础化工等板块。防守端：低估值建筑、高分红电力等行业。半导体和新能源汽车等行业建议关注后续估值泡沫化的支撑因素。

　　在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。

　　【主题一】石油能源

　　中国银河证券提到，1-7月我国成品油需求同比增加8.16%，出口继续维持增长1-7月我国成品油产量2.04亿吨，同比增加8.91%；成品油出口3116万吨，同比增加7.47%、较2019年同期减少1.79%；成品油表观消费量1.74亿吨，同比增加8.16%。其中，汽油、煤油、柴油表观消费量分别同比变化21.68%、29.91%、-6.87%，尤其是煤油需求表现抢眼，主要系新冠疫情有序恢复，航空需求复苏所致。投资建议，看好进行低成本业务布局实施规模扩张的头部企业，以及主营产品处在景气周期的相关标的。

　　此前，光大证券指出，近期飓风导致的供给冲击较为严重，OPEC+维持原计划增产，新冠疫情对需求端的影响仍在延续，油价V型震荡。我们认为2021年油价中枢同比仍将有较大涨幅，因此我们仍然看好整体受益于油价中枢上涨的石化产业链。【点击查看研报原文】

　　　　【主题二】锂电池

　　中泰证券指出，碳酸锂市场需求强劲，价格继续上行。工业级碳酸锂方面，供给端，锂精矿矿源供应紧张，锂辉石继续高价运行，天气影响盐湖晒度减弱，给碳酸锂生产带来成本压力；需求端，下游询单积极，需求强劲，大厂多为供应老客户订单，无散单，市场成交价格不断上行。电池级碳酸锂方面，供给端，锂精矿供应紧张，锂辉石价格高价运行；需求端，下游厂家三元材料以及磷酸铁锂基本处于满产满销状态，下半年磷酸铁锂产能将逐渐释放，有望拉动锂盐产品需求进一步增长。碳酸锂市场货源流通有限而需求强劲，看好碳酸锂价格继续继续上行。

　　对锂价后市如何判断？天风证券表示，短期维度，四季度锂价将脉冲上行。下半年锂盐供给国内端难有显着增量，海外新投/复产项目实际产量难释放，而需求端将迎消费电子+新能源车双旺季，坚定看好短期锂价脉冲上行。 中期维度，2022年底近9处资源投放，锂价或有短暂承压。海外新一轮绿地项目锂供给将于2022年下半年集中释放，供需紧张格局将相对放缓，中期维度锂价或短暂承压。长期维度，海外项目爬产仍需时日，锂价中枢坚定乐观。本次投产多以海外盐湖项目为主，使用传统摊晒法实际爬产仍需时日。同时，在政策+消费的双驱动下，全球新能源革命已不可逆转，锂盐价格再回历史低位区间不符合产业发展规律，长周期锂盐价格中枢仍偏乐观。

　　未来锂板块将如何分化？天风证券进一步分析，在当下新能源产业链上中下游快速扩产共振之时，价格的剧烈波动会直接影响企业短期EPS，涨价逻辑为当下市场最为关心要点。但以长周期维度分析，我们认为锂盐市场将分化成两大核心赛道，两类锂盐企业将享受充分溢价： 1)走向大宗化的碳酸锂，成本为王时代资源扩张能力强的企业。2)走向高精细化的氢氧化锂，拥强 know-how 壁垒实现产业一体化的企业。【点击查看研报原文】

　　　　【主题三】网络安全

　　财信证券指出，市场对部分标的进行了估值修复，而处于估值高位的抱团龙头则出现较大调整，板块整体法估值与中位数估值的差异进一步收窄，基本消除了今年以来板块整体相对中位数的估值溢价。全球市场中“FAANG”仍保持强势，A股科技股处于相对低位，有望重新得到市场关注。计算机板块中报业绩已披露完毕，细分赛道中信创、智能汽车、工互等高景气细分板块增长较好。

　　中国银河证券表示，安全加码有利数据资产价值释放，标志着数字经济治理正迈入深水区，长期利好我国在5G+AIOT 领域的布局与发展；数据安全涉及产业链较长，自下而上逐级利好数据存储(底层芯片、服务器、存储设备等)、数据传输(加密软件厂商及量子通信、保密审查)、数据治理(身份识别认证、态势感知、隐私计算、BI 及自然语言处理技术)；数据安全治理背景下，征信业务有望迎来发展良机，个人征信牌照的价值有望被放大。

　　东方证券提到，政策密集出台，行业需求有望迎来进一步释放。随着《关键信息基础设施安全保护条例》、《数据安全法》等重要政策出台，对于关键信息基础设施等对象的安全防护要求将更加严格，有望带动网络安全整体需求释放进一步提速，综合实力强劲的安全厂商将最为受益。【点击查看研报原文】

　　　　【主题四】有机硅

　　国金证券指出，据显示，9月11日云南省发改委发布红头文件，关于坚决做好能耗双控有关工作的通知，对各行业生产企业给予一定的限制，对工业硅行业的限制如下：加强工业硅行业生产管控，确保工业硅企业9-12月份月均产量不高于8月产量的10%(即削减90%产量)。

　　国金证券进一步分析，碳中和背景下行业供需预计长期紧张，高景气状态得以支撑：本次文件的发布彰显了国家对能耗双控政策严格执行的决心，作为双高行业的工业硅，未来生产和扩张预计都将会被严格限制。长期来看，需求端受益于光伏行业的持续驱动能够维持稳步增长，而供给端的现有产能则囿于相关政策难以释放，能耗双控政策下新产能审批同样举步维艰，工业硅的产量难以满足下游需求的快速增长，行业供需缺口大概率会长期存在。

　　国信证券表示，近期我们持续重点看好工业硅-金属硅、PVDF、EVA、草甘膦、纯碱、三氯氢硅和制冷剂价格的上涨。受到国内工业硅主产区电力供应紧张和能耗双控的影响，以及下游有机硅、多晶硅产能持续增长的拉动，近期工业硅价格大幅上涨，见去年同期价格翻倍，收到优质硅矿石供应限制，未来化学级工业硅价格仍然存在宽幅上涨预期，也将推动有机硅产品价格上行。此外，EVA、三氯氢硅等材料受益于光伏行业的高景气度，行业供需将出现中期错配，光伏级产品价格有望呈现大周期上涨，我们认为四季度价格存在宽幅上涨的可能性。纯碱行业由于浮法玻璃和光伏玻璃的需求持续拉动，以及中短周期内供给端的产能较少投放，因此形成了中长期的供需错配，同时联碱法工艺由于副产物氯化铵价格的持续上扬，盈利水平大幅走高，已经超过1500元/吨的盈利水平，纯碱期货远期合约的持续升水也证明市场对于纯碱后市价格的乐观。近期受原材料涨价带动，制冷剂价格明显上行，部分二代制冷剂受配额制影响，下半年供应趋紧，同时受益于锂电池、光伏行业拉动，PVDF价格大幅上行，氟化工产业链整体向上共振。

　　东吴证券指出，化工投资主线：(1)自2020年Q2化工景气拐点向上，在2021年Q2得到持续验证，行至2021年Q3，由于8月份制造业PMI环比下滑，市场预期周期见顶。但我们认为在“碳中和”和限制“两高”背景下，周期景气持续度有望超预期，重点关注有持续扩产能力的行业龙头，以量补价，同时寻找第二成长曲线的优质公司。(2)高端制造，高科技产业配套材料的自主可控，包括新能源材料、电子材料、可降解、尾气处理、碳纤维等。(3)持续高景气行业，如纯碱、硅产业链、尼龙 66、草甘膦。【点击查看研报原文】