业绩综述：农化景气持续向上！业绩低点已过 2022年计算机行业机会已至？

　　A股上市公司业绩一季报行情如火如荼，部分公司已经迫不及待开始公布2022年半年报业绩了，吸引了不少投资者的目光。谁的业绩超预期，又有谁会爆出业绩雷？如何挖掘其中带来的投资机会呢？

　　个股业绩综述：　　中芯国际首季业绩创新高 预计二季度营收微增

　　5月12日晚间，中芯国际发布一季报，公司2022年一季度实现营业收入118.54亿元，同比增长62.6%；归属于上市公司股东的净利润为28.43亿元，同比增长175.5%，产能利用率达到100.4%。对于业绩增长，中芯国际表示，主要因为产品组合变化、价格调整及出货量增加。公司管理层评述，得益于公司过去半年的规划部署，围绕市场缺口，进一步加强与全球客户、供应商的紧密合作，及早进行了产能分配优化调整，并有序推动产能建设。

　　“1元回购”再现 多家公司注销业绩补偿股份

　　日前，又一家上市公司“1元回购”案例浮出水面，而这通常是因为业绩承诺方未完成协议约定的业绩，并触发“1元回购”股份补偿。截至5月12日记者发稿时，今年以来已有12家上市公司发布以盈利补偿为目的的回购预案，其中2家已获股东大会通过。此外，还有10家上市公司因业绩或其他财务指标未满足补偿协议，而正式实施“1元回购”并注销股份。

　　5月11日晚间，安徽建工发布公告称，拟1元回购并注销业绩补偿股份，引发市场热议。公告显示，根据《补偿协议》《补充协议》等生效法律文件，对于控股股东建工控股补偿的股份462.63万股，公司应以总价1元的价格定向回购。而在业绩补偿方案履行后，公司将注销业绩补偿股份462.63万股并相应减少注册资本，公司注册资本由17.21亿元减至17.17亿元。

　　8家公司预告上半年业绩 75.00%报喜

　　统计显示，截至5月13日，已经有8家公司公布了上半年业绩预告。业绩预告类型显示，预增公司6家，报喜公司比例为75.00%。

　　业绩预喜公司中，以预计净利润增幅中值统计，净利润增幅在50%~100%之间的有1家。具体到个股看，永泰运预计净利润增幅最高。公司预计上半年实现净利润中值为9401.61万元，同比增长53.47%；科伦药业、【国能日新(301162)、股吧】预计上半年净利润同比增幅中值分别为45.00%、30.50%，增幅位列第二、第三。

　　行业业绩综述：　　食品饮料行业2021年与2022Q1业绩总结报告：整体平稳过渡 内部仍存分化

　　需求修复叠加成本承压，报表整体平稳过渡。2021全年，食品饮料行业营收/利润分别同比+11.0%/9.8%，整体稳健增长，收入端同比提速主要受益于低基数背景下需求修复，利润端同比降速主要系成本压力凸显。22Q1，营收/净利润增速分别为+7.2%/15.8%，同比略有下降但整体平稳过渡；板块内部分化较强，白酒、乳制品收入与利润端均延续较高增长，啤酒、调味品、饮料收入端持续修复，但利润端受成本压制较为明显。

　　计算机行业2021年报暨2022Q1季报回顾：业绩低点已过 2022年行业机会已来！

　　从计算机行业公司披露的2021 年年报预告来看，业绩较弱(预减、续亏、首亏)的公司数量高于业绩较好(扭亏与预增)的公司数量。业绩低于预期的公司有两个原因：1)处于新业务扩张周期；2)主业竞争加剧。业绩超预期的公司有两个原因：1)商业模式有优势；2)较高的主业安全边际支持人力扩张。

　　利润表增速的最低点应当就在2021Q4/2022Q1 两个季度，从2022Q2 开始，可能会出现行业利润弹性。高速增长的薪酬成本拉低了行业利润，2021Q4/2022Q1 行业归母净利润增速为-18%/-27%。2022Q1 不含资本化的涨薪幅度为18%，相较之前两个季度有了明显的下降。考虑到2021Q2-Q4 的薪酬基数较高，2022Q2-Q4 的薪酬增长压力会降低。此外，由于2021Q2-Q4 的收入基数不高，一旦2022Q2-Q4 的收入增速超过18%，薪酬增速低于17%，就很可能会出现“收入-成本错配”的正向剪刀差。

　　化工行业21年报及22Q1财报综述：行业景气分化 农化景气持续向上

　　我们建议关注：(1)受益通胀的上游资源品，包括油气煤、农资、纯碱等相关标的；(2)短期超跌的优质子行业龙头。相关标的包括：油气煤资源品(中国海油等)；钾肥(亚钾国际等)；磷肥(云天化等)；农药(【扬农化工(600486)、股吧】等)；纯碱(远兴能源等)；超跌方向(万华化学、华鲁恒升、卫星化学、荣盛石化、恒力石化、赛轮轮胎、华恒生物等)。

　　家电行业2021年年报2022年一季报综述：一季度盈利改善迹象已现 行业韧性凸显复苏可期

　　对家电行业共33 家上市公司年报及一季报进行分析，我们发现，虽然家电行业受到原材料成本及疫情反复的扰动，但家电上市公司凭借自身强大的经营韧性和灵活的销售应变，收入保持稳健增长；盈利端在2022Q1 出现止跌回升的迹象，归母净利率同比及环比均实现小幅上涨。展望后续，疫情的影响或在Q2 逐渐明朗，各地积极出台家电消费补贴政策下，家电消费或得到一定的缓解，再次进入复苏通道；盈利端随着原材料价格同比涨幅放缓及涨价等传导措施逐渐生效，后续盈利表现有望保持当前同比改善的趋势。

　　汽车行业21年&22Q1总结：疫情扰动下 汽车产业链整体承压 乐观看待乘用车产业链未来表现

　　我们认为疫情冲击只是延缓车市发展节奏，但不会改变车市的核心观点发展方向。在疫情影响下22Q1 乘用车板块仍表现亮眼，我们认为22 年下半年国内疫情有望得到好转，待疫情因素减弱后，乘用车产业链将迎来业绩和估值的双回升，建议超配乘用车产业链优质标的。乘用车整车推荐上汽集团、广汽集团、吉利汽车和长城汽车；乘用车零部件板块推荐川环科技、继峰股份、【松原股份(300893)、股吧】、伯特利、万里扬；汽车服务推荐中国汽研。