法农：美联储料比预期更为鹰派，美元或进一步上行

　　6月26日讯——虽然投资者都认为美元的反弹即将趋于终结，法国农业信贷银行(Credit Agricole)却持有不同观点，即美元有进一步上行的趋势。

　　周一，法国农业信贷银行外汇策略师福里斯特(David Forrester)表示，市场一直过于关注美国通胀数据和定价。但是，福里斯特认为美联储将比目前所预期的更为强硬，因此，这将进一步提振美元。

　　福里斯特表示，美联储似乎已经改变了政策反应函数。经济数据值得关注，但需尽量减少关注程度。美联储的政策利率需更为标准化，因此，在接下来经济低迷的情况下，美联储实际上仍有进一步降息的空间。

　　“我们不要忘记：美国经济扩张虽然疲软，但已相当成熟，因此，美联储正在为下一轮经济衰退作好准备。这就是我们认为美联储将继续加息，以及美国国债曲线陡峭的理由。”

　　法国农业信贷银行预计美联储将在今年至少加息一次，而2018年将加息三次。尽管失业率走低，美国通胀率仍然低于2%的目标；并且，美国通胀率一直是美联储是否应该继续规范利率是关键点。

　　福里斯特表示，失业率和通胀率之间的偏离并非美国经济独有的结构性问题，诸如因人口老龄化和自动化而创造新的工作岗位，而这可能会增加经济衰退的风险。

　　但是，福里斯特表示美国通胀的攀升主要是由于薪资和油价上涨的进一步提振。“我们预计美国经济将继续恢复和加强，我们认为美国经济可用菲利普丝曲线(即通胀率与失业率存在交替关系)来解释。我们预计工资进一步上涨和通胀进一步攀升。因此，我们预计菲利普丝曲线将进一步趋于陡峭。飞利浦曲线所表示的正是，失业率和通胀率之间的反比关系。”

　　与福里斯特的观点形成鲜明对比的是，许多分析师认为美元将进一步走软。花旗私人银行亚洲投资策略师彭垦(Ken Peng)接受采访时表示，自2011年的6年以后，美元将趋于走向新的上行周期。

　　彭垦补充表示，对于全球投资者而言，美元走软则是最大的市场趋势之一。“我认为美国将很有可能实行税收改革、削减税收和财政刺激，但改革规模预计将小得多。这意味着，美国经济表现、利率和通胀远远领先于世界其他地区，而这将导致美元愈发走软。展望未来，我们期待美元正走向一轮新的周期。自6年后的反弹以来，美元正走向趋于疲软的新周期。在未来几年里，美元预计可能将走软15%至20%。”