2015-12-11 中金公司-晨会纪要

　　2015-12-11 中金公司-晨会纪要 2015-12-11 类别：券商晨报 机构：中金公司 研究员：--

　　[摘要]

　　市场策略海外市场：海外策略大类资产配臵四部曲之四：通胀周期，我们身处何处？1、追本溯源：变局边缘，对大类资产配臵分析框架的讨论；2、四部曲之四：通胀周期，我们身处何处？3、以史为鉴：通胀下行也有“好坏”之分；供给冲击好于需求冲击；4、通胀下行及通缩的影响有哪些？5、赢家与输家：对于大类资产配臵的启示。

　　行业研究公用事业：热点速评发改委推燃煤电厂超低排放电价支持政策12月9日，发改委宣布对符合最新公布的超低排放标准的燃煤电站实施新补贴政策。主要发电企业将受益。全国范围内的补贴将推动超低排放的全面实施。推荐国电科环（1296.HK），维持“推荐”，目标价1.1港元。

　　上市公司研究北控水务集团（00371.HK）：维持确信买入热点速评（中文摘要）：发行3亿新股购买母公司日处理能力170万吨水务资产北控水务宣布以6.08港元/股（较最新收盘价5.90港元溢价3.1%）发行3亿新股购买控股股东北京控股（392.HK）旗下金州水务，交易代价15.08亿元。考虑此次交易，北控水务2015年合计收购日处理能力约为350万吨的项目，高于此前每年300万吨的指引。按照国内GAAP准则，资产定价对应2.85倍2014年市净率（北控水务3.30倍）。

　　更重要的是，北京控股通过此次交易溢价增持3亿股（占股本1.87%），显示母公司对北控水务的强大信心。重申确信买入，维持目标价9.17港元不变，对应26倍2016年市盈率。