2017-01-03 川财证券-晨会纪要

　　2017-01-03 川财证券-晨会纪要 2017-01-03 类别：券商晨报 机构：川财证券 研究员：--

　　[摘要]

　　宏观策略2017年银行委外市场将转向精耕细作。（1）2016年银行委外市场快速增长。据统计，当年新成立的债券型基金中，认购户数在200户至300户之间的占全部新成立基金近50%。（2）随着债券市场风险逐步暴露，2017年债券市场收益风险比下降已成为行业共识，加之监管层加强对委外业务的监管，预计委外市场将从野蛮生长转向精耕细作时代，优秀的资产配置能力和投资团队将成为资金方追逐的对象。（3）从商业银行的投资属性出发，风险暴露相对较小的产品更受欢迎，包括打新、定增、高股息、量化对冲、可转债、可交换债等。

　　行业公司教育机构扎堆变身全托幼儿园，未来行业整顿或利好品牌民办幼儿园。近日，北京青年报报道，随着全面二孩政策加剧了入园难问题，大量幼儿培训机构开始承接其幼儿园的功能，这些培训机构栖身于各大小区周边及写字楼底商，实际业务和正规全日制幼儿园相差无几，却并不符合全日制幼儿园的办学条件，存在安全隐患和教学纠纷。报道中称，即便如此，教育机构全托班生意却依然火爆，原因是与公立幼儿园数量严重不足有关，此外，课程设置上面私立全托班相较于公立幼儿园更加自主，不少家长期望孩子在幼儿园能提早学习基础课程内容。

　　目前不达办学标准的全托幼儿园的存在，反应出幼教领域需求的火爆；与此同时，公立幼儿园教育内容方面也很难满足社会家长儿童的需求。我们认为，全托幼儿园这种不规范办学机构未来将受到更多监管取缔，这将给拥有品牌、优质教育IP资源的民办幼儿园带来更多的发展机遇。A股相关上市公司有秀强股份、威创股份、长方集团、勤上光电、电光科技等。