2017-05-23 东吴证券-晨会纪要

　　2017-05-23 东吴证券-晨会纪要 2017-05-23 类别：券商晨报 机构：东吴证券 研究员：--

　　[摘要]

　　信用债周报：均值回归的信用利差市场资金面情况：本周整体净投放505亿元，短期资金面较上周有所放松，国债收益率的期限结构呈现M型，我们认为造成M型的国债期限结构的主要原因是配置盘与交易盘之间对未来利率走势意见的分歧，这导致套利资金不足以抹平收益率曲线。一级市场发行情况：除了公司债以外，其余品种净融资均为负，总体净融资缺口进一步扩大。二级市场成交情况：各期限利差走势表现出对前期走势的修正与向均值的回调，目前各期限、评级利差基本都在历史均值左右；从评级来看，评级越高，表现越好，整体趋势不变，也与近期利空中低评级的信息相一致。

　　行业传媒行业：“内容”+“营销”布局正当时，网络综艺乘风而起在整个付费的大环境下，视频付费拉动下，网生内容已迎来最好的发展契机，网综的数量及关注度保持较快的增速，头部内容的集中度也愈加提高。另外一方面，电网综作为内容营销的优良载体，冠名招商费增速明显，奇葩说冠名费已达1.8亿，未来空间巨大；电商模式、衍生游戏、直播打赏、版权付费等多重变现释放网综潜力。

　　我们从网综市场空间、卫综合网综的竞争、制作公司和视频平台的二分天下、变现模式等方面深度的解析这一细分行业，试图找到整个付费环境下的潜在投资机会。重点推荐：思美传媒，华策影视；重点关注：华录百纳。

　　电力设备新能源行业：电动车有待5月放量，优选各细分行业龙头

　　【电动车】5月销量向好，后续销售环比可期，下半年model3正式投产，大众、福特等在未来几年均会推出数款电动车，国际电动化浪潮也将超预期。我们1月底提出电动车持仓低并一直坚定看多，短期调整是买入机会，继续强烈建议布局价格趋势向好的方向（铜箔、锂和钴）和低估值的优质龙头。

　　【工控】下游设备自16年7/8月出现拐点正增长，需求持续超预期，一季度均显示超预期高增长，4月开始有所回落，但工控复苏贯穿全年，工控板块继续提示重视。

　　【本周建议关注】汇川技术、诺德股份、华友钴业、天齐锂业、宏发股份、金风科技、特变电工、国轩高科、亿纬锂能、隆基股份。