2017-06-06 中邮证券-晨会纪要

　　2017-06-06 中邮证券-晨会纪要 2017-06-06 类别：券商晨报 机构：中邮证券 研究员：程毅敏

　　[摘要]

　　昨日必读“个人房贷今年的投放肯定是持续收缩，对公贷款5月也有所回落，再加上为了满足各项监管考核要求而主动收缩表外业务，5月我们行的新增贷款肯定是同比下降，其他银行的情况应该也差不多。”另外几家股份制银行、地方城商行透露的情况也与之相似。我们认为这将抑制市场反弹，投资者观望为主。1、新增信贷放缓抑制市场风险偏好上升。增速回落企业盈利确定性下降，抑制估值修复。2、地方债置换以及个人房贷进入下降期则压低新增贷款规模，投资驱动行业短期回避。3、影子信贷持续收缩。监管升级，金融去杠杆发力使得前期游走于监管之外的影子信贷持续收缩，表外融资陆续转为表内贷款而表外融资受限以及企业债净发行为负则都对数据够成负面压力。

　　股指期货动态周一（6月5日），IF(沪深300股指期货)、IH(上证50股指期货)及IC(中证500股指期货)活跃合约收于3456.6、2440.2、5775点，IF、IH、IC活跃合约分别下跌0.81%、下跌1.31%、上涨0.33%。

　　期指总持仓107487手，较前一交易日减仓1633手，IF减仓369手、IH减仓584手、IC减仓680手。升贴水方面，IF、IH、IC活跃合约期货较现货贴水12.15、10.15、40.80点，IF、IH、IC活跃合约贴水幅度较前一交易日增加。