2017-07-31 西南证券-晨会纪要

　　2017-07-31 西南证券(600369) -晨会纪要 2017-07-31 类别：券商晨报 机构：西南证券 研究员：--

　　[摘要]

　　市场与策略策略：创业板进入战略布局期市场：地方社保委托投资资金还有超一半分批到位行业与公司五矿资本(600390)（600390）：增资金融板块，金控巨舰整装待发涪陵电力(600452) （600452）：配网节能业绩突出，优质平台稳步发展策略：创业板进入战略布局期

　　【策略组朱斌】

　　事件：上周五，沪市走平，成交1984.3亿元。创业板指微跌0.5%，成交700.6亿元。

　　点评：在当前阶段，我们认为有十大理由值得投资者重新审视创业板。创业板反攻的号角，或许已经吹响。

　　理由一：国家对创新创业的扶持更进一步，战略性新兴产业的发展前景再次获得提升。

　　“双创意见”再次发布意味着“大众创业万众创新”这一中国经济转型升级重大战略思路再次获得高层的肯定与推进。

　　理由二：从产业的角度看，新一轮产业革命正在酝酿中，人工智能+物联网的新一轮技术革命已经初见雏形，成长型公司迎来新的产业机遇与发展空间。

　　理由三：外延并购批文数量进一步回暖，显示管理层的相关政策尺度进一步放宽，为新兴产业龙头公司快速成长再次打开大门。

　　理由四：创业板的相对估值已经下降到了历史底部区间。当前沪深300指数估值在14倍左右，而创业板指估值在37倍左右，两者比值为2.6，为历史最低值。而从国际比较来看，创业板的估值也已经向纳斯达克靠拢。纳斯达克目前的估值在36倍左右，与创业板估值水平基本持平。

　　理由五：从企业内生性增长的角度来看，创业板公司首次出现每股净资产的同比增长，这显示创业板已经重新回到内生增长的轨道。

　　理由六：成长股与次新股跌幅过多，次新股与壳资源市值倒挂，呈现明显的市场扭曲。

　　理由七：创业板当前估值水平下，对流动性已经不敏感，显示进入底部区间。

　　理由八：当前基金对创业板的相对配置已经回归到接近2012年的水平，处于异常低配的状态。二季度的基金持仓情况已经把上半年的白马龙头行情与对创业板的悲观预期体现得比较充分了。

　　理由九：近期市场流动性边际改善为创业板的估值修复提供动力。

　　理由十：创业板指已经触碰到长期历史底部的延长线，这一技术指标显示创业板指接近见底。

　　投资策略：综合以上的分析，我们维持年初关于创业板指数1600点左右是底部区间的判断。当前创业板有较强的估值修复动力，建议加大对于次新股和创业板的配置。

　　风险提示：成长股个股中报业绩不及预期，流动性再次收紧，监管政策收紧。