2017-08-09 东吴证券-晨会纪要

　　2017-08-09 东吴证券(601555) -晨会纪要 2017-08-09 类别：券商晨报 机构：东吴证券 研究员：--

　　[摘要]

　　宏观点评：出口增速回落，拐点出现了吗？1）外需稳定,季节因素导致出口增速回落。从全球经济来看，7月美国、欧元区、日本制造业PMI分别为56.3、56.6和52.1，景气状况仍处于高位。对比韩国、台湾地区7月份出口均保持高增速，表明外需依然稳定，无须担心出口增长拐点出现。我们判断7月份我国出口增速回落主要受季节因素影响，经季调后同比增长8.7%，较上月提高1.1个百分点。2）出口进一步改善空间有限，下半年有望保持平稳增长。一是从前瞻指标看，7月外贸出口先导指数为41.9，环比上升0.4，连续第9个月向好；二是预计PPI三季度同比在5.5%左右，价格因素对出口的支撑作用有望延续；三是中美首轮“全面经济对话”虽未达预期目标，但中美贸易互补性强，“合作>对抗”仍然是双方最优选择。

　　行业通信行业周报：通信行业迎来变革机遇，关注联通混改和移动大规模部署NB-Iot网络下半年通信行业将迎来两个重要变化：一是联通混改，近期有关联通混改的消息频出，混改进程持续推进。我们判断联通混改的方案最快将于8月中旬公布，混改进程将全面展开，运营商政策层面的明确，业务层面的创新和投资方面的追加可能，将深刻改变通信行业基础格局。二是物联网持续落地，中移动宣布进行NB网络大规模招标，涉及几十万站规模，意味着我国物联网基础设施正在加速落地。我们建议关注国企改革、物理网、流量经营等创新电信业务等投资方向。

　　轻工制造行业周观点：环保督查力度持续加码，造纸今明年持续处于高景气1）本周环保督查力度持续加码：无论受理的群众举报数量还是问责人数，第三批中央环保督察均比前两批显著增加，力度明显加大。我们预计随着十九大的临近，三季度环保管控将持续对造纸板块有所催化；2）基于行业持续景气+龙头纸企业绩成长持续性，继续推荐造纸龙头：晨鸣纸业(000488) 、太阳纸业(002078) 、玖龙纸业和山鹰纸业(600567) ；3）家居板块继续关注中报超预期，推荐低估二线品种：

　　欧派家居(603833)、好莱客(603898)、志邦股份(603801)和曲美家居(603818)；4）包装板块建议关注劲嘉股份(002191) 、裕同科技(002831)。