医械龙头半年报得到资金“首肯” 2000亿市场增量刚刚开始？

　　医疗器械“老大哥”发布半年报了。

　　近日，作为国内医疗器械龙头企业，迈瑞医疗披露2022年半年报，公司今年上半年营业收入153.56亿元，相比去年同期增长20.17%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为52.47亿元，同比增长21.76%。

　　在多名券商分析师看来，迈瑞医疗今年上半年交出的“成绩单”，业绩符合预期，再度诠释公司稳健的盈利能力。市场也十分“认可”这份“成绩单”，8月22日，迈瑞医疗股价大涨超3%，市值一天飙升115亿元。

　　后疫情时代下，国内医疗新基建加速推进，以迈瑞医疗为代表的龙头公司有望从中受益。根据【国联证券(601456)、股吧】预测，新基建总市场最高可达万亿规模，带来的医疗器械增量市场约为1500-2000亿。

　　亮点一：体外诊断业绩增速近30%

　　作为中国最早一批的医疗器械公司，迈瑞医疗核心业务横跨生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大领域，经过多年发展已成长为医疗器械以及解决方案供应商。

　　今年以来，内外部经济环境形势复杂，在此背景下，迈瑞医疗2022年上半年的营业收入及净利润继续保持逾20%的增速。

　　具体从各业务线来看，体外诊断业务上半年同比增长29.82%，增速在三大板块中最高，营收实现51.43亿元。

　　迈瑞医疗解释，进入二季度以来国内体外诊断试剂消耗受到疫情反复的影响，但趋势上呈现逐月环比改善，并且重磅产品如血球BC-7500系列、化学发光CL-8000i、生化BS-2800M等在国内取得了亮眼表现；同时，海外常规试剂消耗的完全复苏也使得国际体外诊断业务获得全面恢复，因此使得体外诊断业务实现了高速增长。

　　而生命信息与支持领域仍是公司收入最大支柱，实现营收67.72亿元，相比去年同期增长12.47%。据悉，受到国内医疗新基建和海外高端客户群突破的拉动，生命信息与支持业务延续良好的增长态势，其中微创外科业务实现翻倍以上的增长。

　　在医学影像领域方面，今年上半年迈瑞医疗实现营收32.64亿元，同比增长22.20%。公司表示，该细分业务业绩稳步上升是因为上半年超声采购活动的回暖，以及全新高端超声R系列和全新中高端超声I系列的迅速上量。

　　亮点二：医疗新基建引领需求

　　近年来，迈瑞医疗主营业务收入持续增长，主要受益于医疗新基建加速医疗器械市场扩容、国内医疗器械市场国产化进程加速。伴随着医疗设备新一轮景气周期开启，迈瑞医疗正乘风而起。

　　自2020年国内疫情受控以后，全国各地开始逐渐重视医疗补短板和新基建。对于承担这次抗击新冠肺炎疫情期间最紧急、最危险、最艰苦的医疗救治工作的公立医院，国家强调要推动公立医院高质量发展。

　　与此同时，随着医疗投入和资源不断下沉，县级及以下的医院和医疗机构也逐步成为加大建设的重点方向。2021年10月国家卫健委印发《“千县工程”县医院综合能力提升工作方案(2021-2025年)》，其中指出，推动省市优质医疗资源向县域下沉，补齐县医院医疗服务和管理能力短板。这也意味着，国内医疗新基建的持续时间和实施范围都将进一步扩大。

　　国联证券郑薇团队测算新基建总市场可达7500-10000亿规模，带来的医疗器械增量市场约为1500-2000亿，且有望在2025年前完成相关建设。

　　该团队指出，迈瑞医疗软硬件结合在招投标中兼具有差异化和整体服务优势，对医院而言，一站式采购既可降低采购成本，又能降低后续管理和售后服务成本。

　　浙商证券分析师孙健表示，2022年上半年迈瑞医疗的医疗新基建订单收入约为34亿元，2021全年收入约为30亿元，可以看出仍然处于较快放量阶段。“我们认为，由于公司在医疗新基建项目中赢单率更高(或超过60%)，医疗新基建除了将持续为公司业绩增长贡献有力支撑外，更重要的意义在于有望逐步加快公司国产替代及高端突破进程。”

　　亮点三：创新研发加速进行时

　　医疗器械易做难优，想要高质量发展，离不开长期的研发投入。今年8月初迈瑞医疗董事长李西廷曾公开表示，中国企业要加大核心技术研发投入，优化产业链结构，减少低水平项目的重复。

　　数据显示，今年上半年，迈瑞医疗研发投入金额为14.56亿元，同比增长25.01%。

　　据了解，迈瑞医疗采取自主研发模式，目前已设有十大研发中心，共有3599名研发工程师，分布在深圳、武汉、南京、北京、西安、成都、美国硅谷、美国新泽西、美国西雅图和欧洲。其中，武汉研究院项目今年上半年的建设工作进展顺利，拟建成公司的第二大研发中心。

　　在长期研发投入下，迈瑞医疗今年上半年在生命信息支持领域陆续推出SV70无创呼吸机、HyBaseV8/V6电动综合手术床、腹腔镜配套复用器械等新产品；在体外诊断领域推出全自动生化分析仪BS-600M、小型生化免疫流水线M1000、全自动血液细胞分析仪BC-760&BC-760CS、全新一代高端凝血分析仪CX-9000及配套试剂；在医学影像领域推出POC超高端平板彩超TEX20、基层彩超中高端解决方案ConsonaN9/8、专业眼科彩超“决明ZS3Ocular”、无创定量肝超仪“飞蓟Hepatus6/5”等新产品。

　　浙商证券分析师孙健认为，迈瑞医疗优秀的研发能力是支撑公司内生增长持续稳健的关键，而上述重磅产品的推出，将继续推动公司在海外高端及空白市场的持续发力。

　　此外，迈瑞医疗近年来还推出“瑞智联”、“瑞影云++”和“迈瑞智检”实验室IT解决方案，构建“三瑞”生态，助力医院构建智慧诊疗生态系统，实现公司从医疗器械产品供应商向智慧医疗方案商的转变。

　　截至2022年6月30日，“瑞智联”IT解决方案实现签单医院数量累计近300家，其中今年上半年新增超80家；“瑞影云++”实现累计装机超2000套，其中上半年新增近800套；“迈瑞智检”实验室实现累计装机医院近90家，其中上半年新增近30家。

　　通过“三瑞”生态互联互通，迈瑞医疗不断推动优质医疗资源下沉，缓解不同地域、不同医疗机构之间医疗设备资源配置不均的问题，为医疗新基建下的智慧医院建设提供了创新性解决方案，即利用互联互通，提升基层医院的整体医疗服务的效率与质量，赋能基层诊疗，助力国家医共体/医联体建设。