北斗导航步入“全球时代” 概念股引关注

　　2017-11-7

　　财富创业板资讯：11月5日19时45分，中国在西昌卫星发射中心用长征三号乙运载火箭，以“一箭双星”方式成功发射第二十四、二十五颗北斗导航卫星。这两颗卫星属于中圆地球轨道卫星，是我国北斗三号第一、二颗组网卫星，开启了北斗卫星导航系统全球组网的新时代。

　　卫星入轨后，经测试及入网验证，可对外提供服务。此次北斗三号全球组网卫星首次发射，将稳步推动北斗三号系统建设，加快北斗系统尽早服务全球。

　　从此次任务起，中国迎来新一轮北斗组网卫星高密度发射，截止2018年底前，将发射18颗北斗三号组网卫星，覆盖“一带一路”沿线国家;到2020年，完成30多颗组网卫星发射，实现全球服务能力。

　　我国卫星导航产业规模正持续高速增长。据《国家卫星导航产业中长期发展规划》中提出，到2020年，中国卫星(600118) 导航产业规模要超过4000亿元，未来4年年均复合增速将达19%。

　　随着车联网、共享单车、无人机、智慧城市、智能监控等卫星导航应用领域不断扩大，卫星导航应用产业的市场空间将不断释放，《2013年度中国卫星导航与位置产业发展白皮书》预计，到2020年，我国卫星导航产业链下游运营服务产值占比将提升至50%，比2016年提高19个百分点。

　　在北斗导航应用不断扩大的背景下，相关上市公司三季报业绩进一步提升。据统计，在34家北斗导航公司中，今年前三季度归属母公司净利润实现同比增长的公司有28家，占比逾八成。

　　相关概念股：

　　中国卫星：业绩符合预期 行业地位稳步提升

　　公司围绕"转型升级"和"创新发展"，持续提高公司核心竞争力，报告期内卫星研制和卫星应用两大主业均实现较快增长。公司前三季度营收39.98亿元，同比大幅增长22.34%，市场地位更加稳固，并呈现稳中向好态势。公司归母净利同比增长9.65%，低于收入增幅。究其原因，我们认为主要是公司业务毛利率的下滑大于期间费用率的减少幅度以及应收账款计提坏账准备大幅增加所致。由于行业特点，公司合同到款大多集中于第四季度确认，所以应收账款增加不足为虑。

　　公司卫星应用业务分为卫星通信、卫星导航、卫星遥感和卫星运营以及其他。报告期内公司完成了多款机载动中通产品研制交付，随着后期产品进入批量列装阶段，公司卫星通信业务有望再上台阶。公司持续开展三沙渔业指挥系统的项目建设，大力推动林业无人机防火监测系统项目落地实施，完成了浙江省县级海域动态监管能力建设项目的验收交接，形成了"天空地海一体化"的省内海域动态监视监测体系，行业地位进一步巩固和提升。此外，公司产品还参与了首架国产大飞机的制造，随着大飞机商业化的逐步临近，公司有望分食万亿商飞市场。

　　集团副总强调2017年是落实航天技术应用产业"十三五"规划目标的攻坚年，公司作为五院最大的上市平台，将明显受益于航天技术应用产业的快速转化。此外，五院收入和盈利规模较大，目前的率仅20%左右，预计未来几年将大幅提高。公司也有望受益于五院卫星相关资产的发展和整合。

　　预计公司2017年、2018年和2019年归母净利润分别为4.42亿、5.10亿和6.0亿，EPS分别为0.37、0.43和0.51元，对应PE为74x、64x和54x。公司是国内卫星研制和卫星应用行业绝对龙头，军民融合发展空间巨大，维持"推荐"评级。

　　华测导航(300627)：维持高增长 强化竞争力

　　营收维持高速增长，全年增速有望进一步提升：公司前三季度实现营业收入4.28亿元，同比增长41.59%，增速保持高位，但相比一季报和中报50.09%和51.12%的增速略有下降，第三季度公司营业收入增速为26.99%。从2014-2016年公司各季度业绩波动来看，第四季度是公司业绩收入峰值期。

　　收购珞珈新空51%股权，增强三维激光扫描领域竞争力。公司公告将以自有资金1000万元认购珞珈新空新增注册资本255万元，占增资后珞珈新空51%的股权，以增强公司在三维激光扫描领域的核心竞争力，促进公司产业链的布局及整合，增资完成后，珞珈新空将纳入合并报表范围，珞珈新空2016年完成营业收入33.68万元，实现净利润-132.82万元。

　　整体毛利率净利率保持提升：公司前三季度营业成本1.95亿元，同比增长40.33%，销售费用和管理费用增幅为33.46%和51.88%，前三季度毛利率为54.56%，相比半年报的54.36%和一季报的54.02%微幅提升，前三季度实现净利率15.08%，相较中报的12.41%提升明显。

　　深耕高精度采集设备与解决方案，受益行业增长。公司深耕高精度GNSS接收机、GIS数据采集器等设备和位移监测、农机导航系统等方案业务。国内高精度GNSS市场2010-2015年复合增长率为27.05%，预计2019年市场规模将达到172.16亿元。随着高精度定位技术在物联网、5G等领域的需求扩大，以及低精度市场逐步向高精度过渡，市场容量有望进一步提升。公司重视研发投入和销售网络铺设，募投项目在高精度终端生产和位移监测系统、精准农业技术方面加大投入，有望受益行业快速增长。