黑色系商品掉头向下 现货需求旺盛如故

　　1月13日，主力合约中焦煤跌5.17%，焦炭跌2.22%，动力煤、螺纹钢也均飘绿。近两个交易日来，焦煤主力合约已累计下跌7.5%。

　　2021年1月中旬，黑色系牛市出现掉头痕迹。1月13日早盘，国内期货市场上黑色系商品再度领跌，焦煤、焦炭跌幅居前。截至下午收盘，主力合约中焦煤跌5.17%，焦炭跌2.22%，动力煤、螺纹钢也均飘绿。近两个交易日来，焦煤主力合约已累计下跌7.5%，焦炭周内跌幅更达到10%。

　　A股煤炭、特钢概念也延续了近日跌势。截至下午收盘，Wind煤炭开采概念跌0.02%，特钢概念跌0.08%。

　　与股期市场弱势不同，近日煤炭市场需求依然旺盛，现货价格呈现上行态势。

　　现货依旧高位运行

　　“目前市场情况跟去年末的时候差不多，依然是供不应求的状态，现货市场也没有出现价格下滑的情况，部分地区还有调涨。”河南一煤化工上市公司焦化事业部负责人对证券时报·记者表示，当前焦煤焦炭下游的钢铁企业开工率依然处于高位。虽然随着北方气温降低，多地基建地产停工，钢材等需求量有所下滑，但近期下游补库动作频频，为春节后市场做准备，因此采买热情依然持续。

　　百川盈孚数据显示，1月12日，国内炼焦煤市场价格局部调涨。产地各矿点生产平稳，出货顺畅，下游焦企补库积极，矿内库存多处低位，山西、内蒙、宁夏等地部分焦精煤、配煤价格上涨，涨幅在11~60元/吨。

　　中钢期货也表示，近期焦炭现货市场偏强运行，下游河北、山东部分钢厂已有接受第13轮提涨的情况。近日日照港(600017,股吧)准一级焦贸易价格已上调50元至2850元/吨。另外近日双焦重要线路运费大幅上涨，其中，孝义-日照港线运费上涨25元/吨，报280元/吨；柳林-唐山古冶线运费上涨20元/吨，报270元/吨。运输费用上涨，一定程度上将影响钢厂的拉运积极性，钢厂厂内焦炭库存减少。焦煤方面，下游焦企开工积极，对焦煤采购较为稳定。临近年底，煤矿多以保安全为主，检查依旧严格，焦煤供应量有所减少，叠加近期进口煤增量不大，焦煤保持稳中偏强。

　　与焦煤焦炭相比，近期动力煤市场表现更为火热。受多地低温寒潮影响，用电量加大，虽已临近春节，产地煤炭一直供不应求，在产煤矿频繁调价，个别煤矿单次涨幅超60元/吨。

　　据榆林煤炭交易中心数据显示，1月11日榆阳区煤价559元/吨较上期上涨8元/吨；神木煤价545元/吨较上期上涨13元/吨；府谷煤价502元/吨较上期上涨2元/吨。

　　焦炭迎新一轮提价

　　采访中上述河南煤化工上市公司焦化事业部负责人对证券时报·记者表示，近期国内部分地区焦化企业又再度调涨了销售价格。

　　“2020年年初商品市场受公共卫生事件影响大面积飘绿，焦炭市场也难逃下行趋势，随后市场走势分化，黄金、黑色板块涨幅居前，铁矿石、焦炭年涨幅均逾50%。据数据监测，2020年焦炭市场上半年震荡为主，下半年一路上行，截至年末山西地区焦炭市场价格在2242.50元/吨，较年初的1766.67元/吨上涨26.93%，最高价格达2242.50元/吨，为近10年内新高。”分析师李海燕表示。

　　李海燕说，焦炭自2020年八月底至今已历经十二轮提涨，其中十一、十二轮提涨均为100元/吨，十二轮累涨700元/吨。进入四季度以来焦炭市场一直面临着供应紧张的局面，主要集中在山西、河南等地，在焦炭库存持续低位的情况下，四季度焦炭一直处于卖方市场。加之临近春节部分钢厂有节前备货需求，河北等地外运受限等因素影响，2021年伊始焦炭第十二轮提涨落地。

　　据了解，在焦炭十二轮提涨落地之后，多地焦企开始第十三轮提涨100元/吨，累计提涨800元/吨。上涨后山西地区焦炭运至港口仓单成本在3000元/吨以上，华北主产区焦化利润将在850~900元/吨（含化产）。

　　对于焦炭多轮提价的支撑因素，李海燕分析，2020年是十三五规划的收官之年，各地去产能政策多数截止日期均在2020年12月31日，尤其是下半年主产区去产能政策执行力度较大。据统计2020年焦炭行业共计淘汰落后产能6700万吨左右，新增产能近5000万吨，产能减少1700万吨左右。2021年新增产能将有约5600万吨，仍有近3500万吨落后产能将在2021年按计划逐步关停。2020年国内新增产能投产主要集中在之前4.3米焦炉集中淘汰的地区，如主产区山西、河北、内蒙古等地，由于新增产能开工率完全提升需要一个时间，大约在2-3个月左右，淘汰落后产能12月底集中强制退出，新增产能生产能力有限，造成了目前焦炭市场供应偏紧的局面。未来2021年仍将有一部分新增产能投产，按照时间节点来看，多数去产能将在二季度实施。

　　此外，2017~2018年焦化行业供给侧改革，多数落后产能在这两年集中淘汰，进入2019年焦炭产量趋于稳定。2019年之后随着焦化行业环保限产政策不再执行一刀切，焦化厂开工整体维持高位，同年焦炭产量创新高。2019年全国焦化总产能约为6.4亿吨左右。虽然环保政策不再一刀切，但是环保检查频繁对当地的焦化企业开工仍有一定影响。

　　“企业是月度调价，本月初是上调了第十二轮价格。如果后续市场价格回落，我们也不会降价，但如果十三轮涨价普遍落地，我们也会补齐市场价差。”上述河南煤化工上市公司焦化事业部负责人表示“目前过高的价格肯定是不能阻止回调的，市场也会存在博弈的过程，不过目前焦炭库存不高，价格也不会出现大幅下滑。”

　　钢铁库存攀升

　　虽然焦煤焦炭现货价格尚表现强势，但下游钢铁市场库存攀升，价格已现跌势。

　　“钢坯交易的活跃度集中在贸易商环节，下游直发采购情况一般。此外，唐山地区再次发布重污染天气预警方案，下游轧钢企业开工率有降低预期，短期内钢坯需求将维持低迷状态。同时，钢坯仓储库存仍在持续累增，据金联创最新数据统计，唐山主导仓储钢坯库存为69.79万吨，较上期增加11.27万吨，较上月同期上升38.71万吨，较去年同期19.4万吨的库存量高260%。唐山地区主流仓储库存连续五周攀升，由于调坯轧钢厂开工积极性整体不高，对于坯料采购情绪持续低迷，导致仓储库存量继续增加。”金联创分析师谭文秀称。

　　李海燕也认为，2020年国内钢铁产量一直偏高，就算一季度国内整体开工偏低的情况下，钢铁行业影响依旧不大。统计局数据显示2020年1-11月国内生铁产量81290万吨，同比增长4.20%。2020年环保政策对钢厂影响较往年偏弱，改造后的排放企业今年秋冬季生产一直较稳定。

　　“我们目前对于包括螺纹、铝、玻璃在内的建材系商品保持看空态度，一个由于建筑行业淡季因素，另外预期2021年房地产调控导致的影响还是会出现。近期地产相关政策显示，后续国家大力发展制造业，弱化地产的导向明显，地产投资和新开工数据预计都会有回落过程，幅度尚不能测算。”宝城期货金融研究所所长程小勇接受证券时报·记者采访时表示，铝、螺纹等建材在2020年一边价格大幅上涨，另一边产量还在创新高，如果需求有环比回落，就会带来价格向下调整的压力。市场相对看空建材类产品，因此下游为钢铁的焦煤、焦炭期货价格走跌。

　　海通证券研究所期货主管高上认为，供给端看，2020年12月，据Mysteel调查，163家钢厂高炉开工率67.13%，产能利用率77.58%，剔除淘汰产能的利用率为84.45%。自疫情得到控制之后，加快复工复产的脚步，钢厂高炉开工率有一定程度回升。而需求端，据Mysteel数据，截至2020年12月底，螺纹钢开始出现首周库存累积，2020年12月31日当周螺纹钢库存为622.25万吨，环比回升35.79万吨。从历史数据看，每年春节前8周~11周左右，钢材库存拐点开始出现。整体而言，市场需求走弱。

　　他认为，新年首周，且迫于疫情限制与气温急剧下降影响，需求走弱，预计库存将进一步增加。2021年后疫情时期，货币政策回归常态，经济增速逐季回落，房地产融资环境收紧，基建投资难超预期，钢价向上动力略显不足。