妖“镍”再创新高，纯碱卷土重来，新一轮攻势已开启？

　　3月25日，国内商品期货收盘涨跌互现。涨幅方面，沪镍涨超12%，纯碱涨超5%，沥青、玻璃涨超4%，铁矿、焦炭、焦煤、硅铁涨超3%，沪银涨超2%；跌幅方面，纸浆跌超4%，不锈钢、尿素、豆二、豆油跌超2%，沪锡、花生、豆粕、菜粕跌近2%。

　　消息快讯

　　1、伦敦金属交易所(LME)：从3月28日收盘时起，每吨镍交易的初始保证金将从4808美元上调至6144美元，每吨锡交易的初始保证金从3541美元上调至4326美元。

　　2、Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为15517.93，环比增20.63；日均疏港量264.21降8.23。分量方面，澳矿7438.93降28.44，巴西矿5154.30增46.73，贸易矿8957.80增24.4，球团497.80增5.05，精粉1080.00降1.48，块矿1933.67降57.09，粗粉12006.46增74.15；在港船舶数127条增6条。(单位：万吨)

　　3、据SMM了解，截至本周五(3月25日)，SMM七地锌锭库存总量为27.26万吨，较上周五(3月18日)减少3600吨，较本周一(3月21日)减少4300吨。

　　4、船运调查机构ITS数据显示，马来西亚3月1―25日棕榈油出口量为1042672吨，较2月1―25日出口的1095753吨减少4.84%。

　　重点品种分析

　　纯碱

　　周五纯碱期价再度走强，主力合约收涨4.5%报2905元/吨，领涨化工品板块。

　　基本面来看，当前纯碱供需略显偏弱。数据显示，截至3月25日当周，国内纯碱开工率录得86.42%，较上一周减少3.33%。本周纯碱开工率小幅下滑，主要受湖北双环和四川和邦装置检修影响，不过对比往期数据仍处于相对高位。需求方面，3月以来河源旗滨一线800吨放水冷修，信义玻璃（海南）有限公司二线600吨放水冷修，浮法企业开工率降至86.87%。叠加当前国内多地区疫情仍在持续，导致部分下游及终端企业停工，需求端整体不温不火，以刚需用户采购。

　　不过值得注意的是，目前供需改善预期较强，在市场的一致性预期之下使得纯碱出现今日的上涨。具体来看，一方面市场对夏季纯碱装置检修预期较大，预计届时社会高位库存或得到消化。另一方面，虽地产端仍处偏弱状态，但近期各地发布房产融资支持政策，国家稳经济稳增长决心不变。市场对于后期房产和基建回暖预期较强，终端需求有望出现改善，对纯碱期价形成提振。此外，有市场消息称，三月底预计将有五条光伏玻璃产线投产，投产计划相对密集，进一步提振了纯碱的需求预期。

　　华泰期货表示，随着4月份的到来，地产的全面恢复将带动建筑玻璃需求，纯碱需求有望改善。同时光伏玻璃点火也将提振纯碱需求，短期纯碱跟随玻璃震荡为主，长期来看，供需向好格局不变。

　　硅铁

　　日内黑色系多数上涨，带动硅铁强势上行，最终主力合约收涨3.33%报9740元/吨。

　　基本面来看，目前硅铁仍处于供应宽松的局面，但增速较此前有所放缓。据Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本数据显示，本周全国开工率（产能利用率）50.45%，较上期降1.28%；日均产量17782吨，较上期降165吨。当前硅铁产量虽仍处于高位，但已经开始出现下滑趋势。叠加近期甘肃部分地区硅石供应出现扰动，或对当地硅铁产量造成阶段性影响。

　　需求方面，唐山地区受疫情影响管控升级，下游钢厂因运输受阻开始出现焖炉。Mysteel数据显示，截止24日，唐山共计检修高炉9座，检修容积合计12322m³，日均影响铁水产量约3.61万吨。另外有部分未停产钢企也进行了不调程度的减产操作。不过值得注意的是，从五大钢种产量数据来看，本周产量仍在回升，对硅铁实际消耗也仍在增加，后期仍需重点关注。此外，受俄乌战争影响，俄罗斯1月硅铁出口量大幅下滑，利多国内硅铁出口，对出口需求端有较大的提振。整体来看，硅铁需求向好。

　　方正中期期货认为，全球硅铁供应端出现缺口，国内硅铁基本面后续仍有改善空间，成本端近期有望止跌企稳，期现价格短期仍将维持高位运行。

　　沪镍

　　沪镍今日再度飙涨，主力合约盘中一度触及20%的涨停限制，刷新历史新高。午后涨幅收窄，最终收高12.72%报264200元/吨。

　　对于日内沪镍走强的原因，市场普遍认为仍受伦镍上涨所带动。据了解，论镍的连续上涨，LME宣布从3月28日收盘时起，每吨镍交易的初始保证金将从4808美元上调至6144美元，每吨锡交易的初始保证金从3541美元上调至4326美元。

　　南华期货分析称，这一轮镍价上涨背后的原因暂不明朗。近日沪镍持仓量稳步下跌，从3月11日的21万手下跌至3月23日的13万手以下，说明投资者已经意识到市场风险并主动减仓。相较而言，LME镍的主要空头持仓仅减少3万手，这为多头的反扑制造了机会。未来镍价或保持大幅波动，直至风险事件结束。期间，LME或采取更多的临时性规则限制镍的交易以保持市场的流动和稳定性。策略上建议持币观望。

　　重点事件关注

　　1、21:10 美联储理事沃勒就央行数字货币进行讨论

　　2、22:00 美国3月密歇根大学消费者信心指数终值

　　3、22:00 美国2月成屋签约销售指数月率

　　4、22:00 美联储威廉姆斯就美国货币政策发表讲话

　　5、次日00:00 美联储理事沃勒发表讲话

　　6、次日01:00 美国至3月25日当周石油钻井总数