光大期货：锌内外比价预期内修复 后续关注国内需求实际复苏力度

　　供应：目前矿端维持偏紧的格局，且锌价高位回落，叠加硫酸价格上涨乏力，低利润难以刺激炼厂提高产能利用率。进口亏损有所修复，但离能够常规进口锌锭的距离尚远，进口增量补充有限。

　　需求：镀锌板需求稳步提升，成为近期锌需求中表现较好的一个环节，但目前镀锌结构件及压铸合金的消费表现依然悲观，企业反馈订单低迷，且终端地产及基建的订单增量相对有限，后续继续等待政策刺激下需求能否有效传导。

　　库存： SMM七地锌锭库存总量为22.36万吨，较本周一（6月13日）减少9000吨，较上周五（6月10日）减少8200吨。整体看，七地库存小幅去库。上海地区，在锌价处于下跌趋势后，下游补库需求增加，企业多进行备库，带动上海地区去库；天津地区，由于内蒙地区疫情反扑，导致天津市场到货量减少，在市场采购维持相对稳定的情况下，天津延续去库；广东地区，蒙自冶炼厂检修后，市场到货小幅减少，而锌价下跌刺激下游企业备库，广东地区延续去库。

　　观点：锌内外比价预期内修复到合理位置，后续能否继续走高，关注国内需求能否带动锌去库；国内月差表现则呈现出预期强于现实的表现，即远端的月差结构转为Back，近端依然表现一般。