Mysteel解读：花生2022年上半年市场回顾及后市展望

　　概述：

　　2022年上半年花生价格低开高走，整体呈现偏强态势。截止至2022年6月30日，全国通货米均价为9200元/吨，较年初上涨980元/吨，涨幅11.9%。与去年同期相比较上涨550元/吨，涨幅6.35%。在新冠疫情好转、国内经济复苏的背景下，2022年年初花生市场需求惨淡，整个行业情绪跌至低谷，看空心理明显。进入3月份，受俄乌战争地缘政治的变动下，全球植物油脂供应收紧，国内花生油企业收购策略转变，带动花生行情扭转颓势。下半年将迎来新季花生上市，天气的变化、国内种植面积的增减、新季花生的产量以及市场需求的变动将继续成为我们关注的重点。

　　一、2022上半年市场回顾

　　（一）2022上半年价格走势回顾

　　1．国内价格走势分析

　　2021年8月份，正值花生上市前期，河南产区遭遇暴雨天气袭击，部分地区出现了花生质量参差不齐、上市进度受到影响的情况。由于暴雨导致新花生水分较大，2022年前夕，油厂对花生的收购积极性较差，花生行情偏弱震荡。进入2022年阳历年，较大的市场库存以及油厂的收购态度成为市场各环节的集中关注点。

　　1月份，国内花生价格持续偏弱，仅在元旦假期前有一波刚需备货，节日过后，市场交易速度明显放缓，面临较高的库存和毫无波澜的市场，农户惜售情绪有所松动，整体上货量较前期有所增加，产区供应宽松局面愈加明显。直到1月中旬，临近过年，市场需求才略有一丝转好，但价格并无明显提振。春节临近时，需求主体备货收尾，大多贸易商、加工厂提前进入停工歇业状态。据Mysteel农产品(000061)电话调研跟踪，此时产区库存余量在40%-60%。

　　进入2月份，随着春节结束，市场看空心态更加严重，花生价格持续下行，市场拐点迟迟未到。加之前期暴雨影响，花生质量参差不齐，市场报价混乱，以质论价为主。据Mysteel农产品跟踪，截至2月28日，全国通货米均价为3.79元/斤，相较1月31日3.95元/斤的价格下降了0.16元/斤，降幅为4.05%。祸不单行的是，此时东北部分产区疫情蔓延，当地花生走货基本处于停滞状态。

　　3月初，油厂纷纷公布收购消息，这无疑给低迷的花生行情带来了转机，花生价格偏强运行。油厂收购量不断增加，贸易商补库迹象明显，临近交割月份资金方大量聚拢交割品，带动价格强势运行。截至3月31日，全国油料米均价为7838元/吨，相较2月28日的7161元/吨的价格上涨677元/吨，涨幅为9.45%。三月中旬油料米交易如火如荼，价格高位震荡，商品米受需求的影响，成交持续冷清；下旬油厂继续保持积极的收购意愿，到货量维持较高水平，在疫情影响下，东北、山东等部分产区交通受阻，虽价格小幅上行，但是整体成交量有限，河南产区相比较下受交通影响较小，部分购销主体转向河南，当地花生走货速度加快，基层惜售心理增加。成品米方面，受油料米价格上行带动作用有限，下游采购多保持刚需为主。据Mysteel农产品电话调研跟踪，此时产区库存余量在20%-40%。

　　4月份花生上涨动力不足，因为前期价格的上涨给予贸易环节足够建立库存的条件，油厂收购压力也略有显现，转变收购策略，释放利空讯号，但此时贸易商对手中库存仍有看涨预期，加之农忙来临，产区上货量十分有限，完美的诠释了“供需博弈”的态势，持粮者和企业的心理博弈达到顶峰。

　　5月份油厂收购积极性不错，颇有“死灰复燃”的态势，加之此时市场已出现“新季花生种植面积下降”的市场预期，行情继续上涨。

　　6月份仍然是市场购销僵持的状态，此时天气干旱、减产预期对于花生行情来说都是利空，但是下游需求不足、油厂心态不稳定都抑制了花生价格的上行。

　　2．成本利润分析

　　据Mysteel农产品调研所得，大多地区2022年花生种植成本均呈上涨趋势。以河南地区为例，2022年农药及化肥成本均有明显增加；浇地、地膜等成本基本稳定；种子成本呈下行趋势，具体涨跌见表。总体来看，预计花生整体种植成本小幅上涨，但其并非影响种植积极性的唯一因素，还需结合其他竞争作物的成本情况、种植意愿、种植政策等具体分析。

　　1．吉林大多产区种植花生农户自有机械普及率较高，机械播种和收割成本基本可忽略不计；河南大多产区播种和收割成本处于正常水平；相比之下，山东部分产区机械收割成本则较高。

　　2．吉林产区浇地成本相对较低，主要原因是当地多采用井水灌溉，成本多为水泵产生的电费，其他产区为直接灌溉，浇地费用高于吉林。

　　3．据调研，吉林产区花生种植地租成本明显高于华北、华中地区。

　　（二）2021上半年基本面情况回顾

　　1．供应格局及变化趋势分析

　　据Mysteel农产品调研，2021年中国花生种植为4660千公顷，呈现小幅下降态势，同比去年下降50千公顷，减幅1.06%。与2019年相比增长27千公顷，增幅0.58%。总体来看，2021年种植面积下降的原因是：

　　1．新冠疫情经济复苏背景下，2021年市场需求疲软，终端市场对国内花生储备能力降低，进口花生对内贸市场冲击明显，国内花生价格一路下行。

　　2．种植人群人口老龄化明显，像山东种植区域多以丘陵地带为主，机械化播种有限，种植花生费时费力，人工成本增加，导致部分区域该种玉米、大豆、红薯增加。

　　3.2019季花生收益明显，使得部分不适于种植花生区域也相继改种花生，2020年产量明显增长。而2020季花生收益下降，部分低洼地带选择改种。

　　2．消费及变化趋势分析

　　据Mysteel统计，2022年上半年样本企业到货量在1215824吨，与去年同期相比较增长220124吨，增幅22.1%。不难发现，2021年下半年油厂收购意愿明显较低，与往年的收购量拉开较大差距，主要是因为2021季花生水分偏高，油厂花生库存处于相对高位，在需求整体疲软的局面下油厂收购节奏放缓。

　　进入2022年，俄乌局势加之国家鼓励储存生活必须物资和期货市场的推动下，油厂收购态度扭转画风，正式“接管”花生市场。

　　1月，油厂到货量有所上升，与去年同期相比较增长7.6%。

　　2月，受春节假期影响，往年油厂收购都处于相对低位，且开机率较低，与去年同期相比较增长7.1%。

　　3月，国内呈现油粕双强局面，花生油榨利的明显好转，油厂采购花生意愿倍增，收购指标放宽，到货量与去年同期相比较增长5.13%。

　　4月，清明节前正阳鲁花工厂到货量持续增加，但节日期间疫情管控严格，对于车辆入厂数量有所限制，收购量有限，成交价格小幅下调。随之而来的是手握大量花生库存的贸易商急售心理增强，鲁花其余产区油厂到货量倍增的现象。

　　除此之外，4月份气温逐步升高，基层储存条件有限，集中出货可能性较大，大多产区贸易商存在看跌预期，决定择机出货，及时兑现利润。到货量与去年同期相比较增长51.5%

　　5月，棕榈油主要出口国公布出口禁令，受其波及下，益海嘉里、鲁花集团继续引领国内市场，挺价及收购意愿明显，油厂到货量维持较高水平。去年同期相比较增长16.4%。

　　6月，进入农忙阶段，前期基层抛售意愿较强，花生市场逐步进入收尾阶段，油厂到货量零星，环比降幅65.5%。到货量与去年同期相比较减少3.2%

　　而与往年不同的是，6-7月份主力油厂多以收购进口米为主，2022年以国内花生为主，进口米到货量明显低于往年。

　　3．进出口趋势分析

　　从中国花生进口量来看，国内行情疲软的局面使得贸易商收购进口花生的意愿明显降低。截止至2022年5月，进口花生总量为290218.215吨，与去年同期相比减少365703吨，降幅为55.7%。

　　我国主要以进口非洲国家花生为主，从苏丹和塞内加尔两国的进口量来看就能发现明显差距。

　　其中1月份，苏丹米到港1300吨，塞内加尔到港28吨，与去年同期相比较减少80.7%。

　　2月，苏丹到港2414吨，塞内加尔到港0吨，与去年同期相比较减少91.8%。

　　3月，苏丹到港21830吨，塞内加尔到港17829吨，与去年同期相比较减少63.9%。

　　4月，到港量陆续增加，苏丹到港37044吨，塞内加尔到港39198吨，与去年同期相比较减少43.8%。

　　5月，苏丹到港54192吨，塞内加尔到港55990吨，与去年同期相比较减少40.2%。

　　2022年上半年苏丹、塞内加尔花生主要以流通油厂为主，一部分苏丹花生流向食品终端，一部分流向两广油坊。

　　近年，中国花生的进口依存度不足4%，2022年更是呈现明显下降趋势，主要原因是：

　　1．年初国内行情低迷，国产花生价格存在下行趋势，进口花生的利润空间有限。2．受新冠疫情影响，进出口船舱紧张，进口花生到港时间存在不确定性，非洲花生储存条件有限。临近市场收尾阶段，进口花生存在虫咬和黄曲霉素、酸价升高的风险。

　　2022年进口量的缩减使得花生企业对国内花生需求明显增加，一定程度支撑了国产花生行情。

　　我国花生出口主要以烘焙花生和去壳花生为主，分别占我国年花生出口总量的52%和28%。花生酱及花生罐头等制品出口量较小。出口旺季一般是在每年的3-4月份和10-11月份。从中国花生出口量来看，中国花生出口量呈现下降态势，国内花生黄曲霉素、农药残留以及国内花生价格高昂等问题使得中国在国际市场占有率逐步降低。

　　2022年出口量仍维持较低水平，与去年同期相比较相差甚微。截止至2022年5月，出口花生总量为50095吨，与去年同期相比减少3450吨，降幅为6.4%。 而出口量并未发生明显变化的原因是：

　　1．出口企业对于高昂的出口费用已经存在一定预期，为巩固合作关系，国内市场逐步接受。

　　2.2021季花生价格相对较低，出口存在价格的优势，使得出口量并未大幅缩减。

　　4．库存分析

　　从样本企业库存方面来看，根据Mysteel农产品调研，截止至2022年6月，全国样本企业花生库存总量为72899吨，环比上月减少15480吨，降幅17.5%。年初花生上市水分偏高，油厂收购积极性不大，以去库存策略为主。进入4月，油厂收购意愿的转变，到货量持续增加，企业花生库存增长至上半年最高水平达到10万吨，与去年同期相比较增长41475吨，增幅70%。随着新冠疫情的逐步恢复，工厂全面开工，加之进入6月市场逐步收尾油厂到货量有限，企业库存逐步去库存化。

　　二、2022下半年市场展望

　　（一）2022下半年供需格局展望

　　1、供应趋势预测

　　据Mysteel调研所得，2022年新季花生播种全部结束，受土地竞争作物种植成本、种植收益以及种植管理难易程度的影响，山东、河南、东北产区均出现不同程度的改种现象。而我们也发现，部分主产区的种植中心在慢慢发生迁移，其他区域在尝试着种植或者扩种花生，例如内蒙古、新疆产区等。这一部分的增种和迁移或将一定程度上弥补其他改种地区的面积缺失。综合来看，预计国内花生种植面积下降在15%以内。

　　天气方面，6月初受播种时期土地干旱的影响，麦茬花生播种时间推迟10-20天，意味着花生生长周期缩短，花生上市时间或将推迟，也将面临减产的可能。

　　临近上市时期成为关注的重点，例如：2021年花生生长周期中，各产区天气良好，雨水降雨充沛，其主要影响是新季花生上市时期，河南、河北、东北产区遭遇暴雨侵袭，导致花生上市时间推迟将近大半个月。而收获时期降雨导致土地泥泞，部分地区大型收割机械无法开展收割，或者是长时间段的浸泡导致花生出现发芽和烂果的情况，花生存在减产情况。目前来看2022季花生长势良好，花生增产与减产仍未成定局。从库存来看，多以冷库优质货源为主；基层余量零星，货源质量参差不齐，预计新花生上市前夕陈花生足够满足市场需求，而新花生存在供应偏紧局面。

　　2、消费趋势预测

　　近年花生的消费基本取决于食品厂和油厂收购的意愿，食品厂近年消费持续低迷，而油厂的收购态度在往年更普遍的取决于花生的产量、质量和花生油的市场行情。今年上半年，消费上行收到了两个新的因素带动，一个是相关油脂产品的影响，在俄乌局势之下，“三大油脂”上涨的带动以及美联储加息后“三大油脂”下行的拖累，另一个是副产品花生粕行情上行之后，导致花生油厂为了压榨利润而提高了收购花生的积极性。由此看来，政策和相关产品仍然值得关注。除此之外，还需关注2022产季花生的最终供应水平变化和上市时期的天气，如果减产控制在20%之内，且上市时期无恶劣天气，能够顺利上市，预计基本能满足市场刚需，对消费的影响不会太大。

　　3、进出口趋势预测

　　回顾上半年花生进口量来看，国内对于进口花生需求明显下降，而从最根本原因来考虑便是利润空间有限且进口船期存在不稳定性，2021年进口花生的库存压力使得贸易商对于今年的订单显得尤为谨慎，目前的远期订单价格对于贸易商而言存在一定风险。上半年处于油厂对进口米的需求旺季，进口量的减少却远超出我们想像，降幅达到55.7%。下半年将是进口米的需求淡季，市场流通的进口米多以前期订单和库存为主，下半年订单或将少之又少，预计进口量在15万吨上下。

　　（二）2022下半年价格行情展望

　　下半年进入7月，花生市场进入传统淡季，食品需求冷清，油厂陆续停机，但仍保持停机不停收的策略，收购意愿持续支撑国内花生行情，短期内2021产季花生价格涨跌有限，2022产季花生偏强运行。而影响新季花生行情的主要因素有：

　　1.2022年上半年花生食品端消费疲软，食品厂、市场日常采购多以刚需补库为主，对于价格的提振缺乏支撑力度且大量建立库存意愿降低。目前来看，食品端消费疲软的局面短期难以改善，市场主导权更倾向于油料花生。

　　2．进口花生量与去年同期相比相差较大，进口花生价格多以跟随国内价格调整，并且下半年到港花生质量存在一定隐患，从利润空间和质量方面来考虑，利多国内花生行情。

　　3.6月初期旱情已明显环节，前期未播种的花生已补种结束，目前花生长势良好。2022年气候多变，后市仍取决于饱果成熟期天气情况，现在下减产力度的结论为时尚早。

　　4．目前花生价格维持在4.40-4.80元/斤区间，根据品种及用途价格略显不同。按照往年惯例，8-9月份属于新花生青黄不接的阶段，上文提到的干旱地区花生推迟种植，春花生供应量有限的情况下，花生价格或将高开，预计新花生开秤价格在4.80-5.20元/斤。

　　5．花生油消费用途单一，市场缺乏支撑，随着三大油脂的供应转变，行情一路下行，受其影响下花生油行情难以扭转颓势。根据市场买涨不买跌的习惯下，花生油出货速度放缓。从今年价格走势来看，花生油与其他油脂存在价差关系，从食用油用途定位来讲，市场相对独立，使得花生油受原料成本支撑下相对抗跌。

　　6．花生、花生油企业库存处于相对高位，大部分工厂将花生库存转换为花生油库存。短期来看，油粕双弱的局面下，压榨利润明显走低。加之新季花生上市水分偏高，供应量有限等情况下，油厂收购节奏或将推迟。

　　7．种植时间的推移可能面临10月份存在集中上市的可能，预计新花生价格拐点将在10月份出现。