南华期货-原油-7月27日

　　原油早评：美国继续释放战略储备，油价冲高后回落。截至7月26日收盘，9月WTI跌1.72报94.98美元/桶，跌幅1.8%；9月布伦特跌0.75报104.4美元/桶，跌幅0.7%。中国原油期货SC主力2209收涨8.4元/桶，至660.5元/桶。从消息面来看，一是，美国政府表示，将从战略石油储备(SPR)中再出售2000万桶石油，这是先前计划的一部分，旨在用释放油储的方式推动油价回落。二是，美国石油库存继续下滑，API数据显示，截至7月22日当周，原油库存大降403.7万桶，汽油库存下降105.8万桶，精炼油库存下降55.7万桶。三是，俄罗斯天然气工业股份公司表示，将进一步减少北溪- 1号管道的天然气流量，天然气价格周一上涨10%。从周三开始，这条管道将仅以20%的运力运行。俄罗斯全面切断天然气供应的可能性越来越大，欧盟国家达成了一项政治协议，将在明年冬天之前削减15%的天然气使用量。当前市场交易逻辑是俄罗斯可能减少能源供应带来的风险溢价和美联储加息，全球经济增速放缓之间的权衡，美联储继续释放战略储备，同时把战略补库周期放在2023年以后，对油价产生明显抑制，油价再次进入宽幅波动期，不过从原油基本面来看，目前石油市场结构性失衡已经出现缓解，长期向下的观点不变，短期波动风险加剧，美联储议息会议临近，建议暂时保持观望。

　　燃料油早评：走势出现分化

　　截止到夜盘，LU09上涨64元/吨，报价5305元/吨，升水新加坡08纸货31.8美元/吨，FU09下跌111元/吨，报价3032元/吨，贴水新加坡8.9美元/吨。从基本面来看，当前国际船运市场有所恢复，但行运指数走低，对需求端的提振有限，在库存方面，新加坡燃料油库存减少101.9万桶 至1980.2万桶，ARA库存下降3万吨，至113.8万吨，略微利好燃料油。当前高低硫价格的涨跌主要来源于原油端的影响，但高低硫价格差异主要来源于供给端的扰动，国内第三批低硫出口配额下放，国外成品油裂解回落，抑制低硫涨幅，国内期货仓单清零，对低硫起到一定支撑作用，对于高硫来讲，估值部分已经得到修复，利空情绪已经缓解，但基本面并未出现明显好转，昨日夜盘高低硫价差虽然出现反弹，但基本面并不支撑继续走阔，前期多高硫空低硫的头寸可继续持有。

　　【胡紫阳 戴一帆】