【油脂早报】南华期货：关注做空机会

　　油料：对于国内豆粕，随着近月交割临近，旧季大豆到港成为现实情况，现货端价格随下游养殖消费的恢复在不断走强，9、11合约在本身供给十分紧张的情况下表现异常强势，新季合约在月差极大，主力资金需要换月的情况下，配合前期美豆的利多信息同样表现强势。对于新季豆粕，当前的价格支撑在于进口成本偏高导致的大豆采买进度依旧偏低，但距离新季大豆上市还有相对充裕的采购时间窗口，因此当前开始交易新季大豆采买不足还为时过早。在当前美豆的供给逐渐确定，产量炒作窗口不断收窄的情况下，如前期报告所预估，国内豆粕利润的打开方式可能是以原材料下跌的方式给出，豆粕价格可能也会跟随原料螺旋走弱。对于菜粕，远端新季节加菜籽基本确认产量恢复，在供给明显增加的情况下预计下一年度的菜粕供给表现同样充裕；近端乌克兰出口的恢复令葵花籽及葵花粕的供给同样增加对菜粕形成替代。当前的蛋白粕主要因为旧季供给不足以及新季消息炒作而价格高企，但随着产量逐步落地，远期预估充裕的情况下，远月空单可继续持有，未入场投资者可以考虑逢高空蛋白粕或做缩豆菜粕01价差。

　　油脂：上周油脂盘面冲高回落，下半周三大油脂均表现疲弱。棕油端据外电消息印尼考虑将出口豁免延长至10.31，在低进出口成本计划延续的情况下，利空的情绪影响盘面。前期由于台风影响，华南港口卸港受到影响，延后了棕油的船只到港卸港进度。但台风对港口的影响时间有限，当前可以看到棕油基差已经开始走弱，预计下周初盘面会持续弱势。而对于豆油端，现货榨利的修复令压榨有回升的趋势，天气的好转也令前期的停机逐渐开始恢复，以及后续计划内检修后的重启，大豆端单产预期的高位等均给予豆油盘面更强的压力。菜油端近月随着俄乌出口的不断修复，供给恢复令价格承压；远月随着加菜籽的收获上市，菜油供给也会不断恢复，远月价格压力持续。因此对于三大油脂来说，利空的持续释放会压制盘面短期的价格水平，前期空单建议继续持有，前期未入场投资者建议逢高空豆油01合约。