新湖期货-国债-10月17日

　　盘面上看，上周国债期货大幅走强。上周国债期货一改假期前大幅调整，走出一波大幅走强的行情，10年期国债期货低位反弹近1元。上周前期公布9月金融信贷数据整体好于预期，但是数据在国庆前市场有一定预期，短期对市场影响有限。同时国庆假期以来，随着假期疫情反弹，地产销量再度大幅滑坡，地产国企、民企的分化也再度加剧。假期旅游收入出行人数观影票房等数据皆交出了较差的成绩单，经济修复前景再次蒙上一层阴影。另外，周五公布通胀数据低于预期，尤其核心通胀超预期下行，显示内需依旧疲弱。同样导致近日市场再度传言央行降准、降息以及指导MLF利率等；短期地缘局势有升温迹象，叠加美联储紧缩预期不减，权益市场整体不强，市场避险需求升温，国债期货有强支撑。后期来看，尽管房地产政策有放松，主要侧重刺激销售端的居民加杠杆，但是短期看居民加杠杆意愿并不强，因此政策对地产端的影响短期有限；经济弱复苏下，宽信用仍需推进，央行的货币政策可能会更为积极，后期降准、降息仍可以期待。整体看，当前债市的基本面以及政策面仍处于顺风环境，将继续利好债市。操作上建议逢回调继续做多。关注9月经济数据。