【油脂早报】南华期货：消息冲击下的期现回归预期

　　【后市供需分析】对于后市，棕榈油方面由于当前内外价差倒挂幅度明显好转，给出后续船期进口利润，因此在能源价格无大幅上涨空间的前提下，考虑上方空间有限，尤其对于棕榈油05合约；而豆油方面由于当前消费预期的明显好转，前期下游库存及低的情况下，从现货成交情况可以看出下游的补库动力明显上升，而当前由于大豆的到港节奏依旧偏慢，豆油的供给相对于豆粕由于下游消费的好转而更加偏紧，且国内豆油相对于国际豆油来说较大的倒挂使得进口利润始终无法打开，进口量大幅缩减进一步限制了国内豆油的供给水平，因此01盘面价格上方在与现货价格相近时将受到压制，下方则有供需紧平衡带来现货价格强势，高基差带来的支撑；菜油方面，当前随着菜籽陆续到港，菜油由于供给边际好转的预期盘面维持了弱势震荡，但现货市场由于货源依旧偏紧，虽然菜籽到港但压榨始终保持在较低水平，且有1月前国储交储的消费支撑存在，现货价格不具备明显下跌条件，当前盘面与现货有较大的基差存在，01菜油依旧偏强看待，而1月货源的紧张将会使1-3及1-5菜油月差始终处在较高水平，对3或5月菜油暂时观望。

　　【策略观点】当前由于国际消息与国内基本面相背离，建议持币观望，等待下跌后01豆菜油的做多机会。

　　【风险提示】国际能源价格及国际柴油价格大幅下跌，生柴消费的支撑走弱将利空整体植物油价格。