新湖期货-油脂-1月11日

　　昨天，BMD毛棕盘面低开震荡，受连棕下跌影响，尾盘小幅回升。3月合约下跌3.52%，报收3972林吉特/吨。昨天中午，MPOB12月数据相比预期较为一致，12月库存219万吨，仍处于五年同期均值附近，对应供需并不算紧张。不过昨日船运数据显示，马棕1月1-10日出口船运量较上月同期大幅减少50%，数据较差。或有元旦假期因素的影响，后期出口环比料将回升，关注变化。中期，随着减产季推进，产地棕榈油库存预计继续下降，国际供需边际逐渐转紧。国内方面，昨日国内油脂板块走势明显偏弱，棕榈油领跌。棕榈油持仓看，盘中资金先后两次增仓打压，随后减仓反弹。国内油脂春节前提货结束、棕榈油库存当前继续高企、豆油及菜油库存1月趋增，叠加近期的大豆及棕榈油进口套保盘，或是短期油脂跌势增强原因。近期巴西3月大豆、棕榈油2-3月船期套盘利润偏好。基本面看，近期国内棕油库存从极高位开始拐头下降，1-2月国内库存预计缓慢下降，但依旧居高；春节备货即将结束，随着豆油提货减少、现货榨利尚好，豆油库存仍可能低位稍增，但依旧偏紧；1月，进口菜籽到港量预计70万吨以上，同时储备提货需求将环比明显减少，菜油库存预计止跌回升，2月库存回升速度开始进一步加快。中短期关注菜棕、菜豆价差的阶段性走弱的机会。春节前后，国内油脂或延续底部大区间震荡走势。操作上，短空暂时持有。