油料:进口与消费相悖
摘要: 【盘面回顾】近期虽然产地存在发运的问题对未来的供给可能造成一定的隐患,但当前受到国内消费实在疲弱,下游的提货动力不佳影响,盘面表现疲弱。此外,基差方面由于产业对后市国内大豆到港及供给预期良好,
【盘面回顾】近期虽然产地存在发运的问题对未来的供给可能造成一定的隐患,但当前受到国内消费实在疲弱,下游的提货动力不佳影响,盘面表现疲弱。此外,基差方面由于产业对后市国内大豆到港及供给预期良好,导致基差同样表现弱势运行,蛋白粕市场整体表现弱势运行。
【供需分析】根据当前对巴西发船数据的跟踪,预计我国三月到港表现不容乐观,且当前已至二月末,但二月大豆的发运数据显示依旧存在较大的缺口,因此考虑可能会对国内四月的进口数量造成一定的影响。当前巴西大豆依旧为全球最具性价比大豆,假设巴西大豆进口不及预期,则可能需要采购成本更高的美国大豆替代,国内的进口成本因此有提高的可能。对于国内当前的油厂来说,断豆停机与胀库停机并行,一方面供给不足得到印证,一方面表现出下游的提货意愿确实不佳。而从远月的基差报价和成交情况上来看,下游对后市大豆供给的增加信心较足,因此盘面受到了较为明显的压制。此外,随着天气转暖,新一年度的水产养殖即将开启,对菜粕的消费存在增加的预期,且当前豆粕及时不断降价但依旧处在较高水平,菜粕对豆粕依旧存在较好的性价比,因此菜粕下方的支撑较豆粕更明显。
【后市展望】产地存在后续随着收割进度的加快,卖压考虑会进一步压制其价格,因此压缩我国的进口成本。国内由于豆粕减量替代及对豆粕后续供给看好等因素综合来看,豆粕短期依旧存在压力。
【策略观点】建议关注菜粕5-9正套机会。
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