量化交易与对冲交易的相关分析

　　一、何谓量化交易

　　量化交易是指用定量的方法拟定行动方案，进行交易。在交易过程中，采用先进的数学模型量化盘面数据，替代人为的主观判断，通过历史数据反复验证寻找未来能够继续盈利的“大概率”策略，利用计算机快速处理技术，极大地减少了投资者情绪波动的影响，避免在市场极度狂热或悲观的情况下作出非理性的投资决策。

　　市场将量化交易分为以下类别：系统化交易、算法交易、程序化交易和机械式交易等，其中前三种模式在市场比较常见，系统化交易指投资者将交易思路量化为交易系统，根据系统指标进行交易;算法交易是利用电子平台，输入涉及算法的交易指令，以执行预先设定好的交易策略，指令中包含变量，包括时间，价格，交易量等，广泛应用于大宗交易;程序化交易就是将投资者复杂的交易思路转变为能简单操作的智能交易系统，便于投资者的严格执行。这三者区别在于：程序化交易通过数据回测获得大概率盈利预期，全自动下单;系统化交易在于系统指标量化，不需要全自动交易;算法交易主要目的是完全大宗交易，把大额交易分割为许多小额交易来应付市场风险和冲击。

　　与传统的主观交易相比，量化交易有利于克服人性中的贪婪与恐惧，依托于数据，交易策略不随人的本性而发生变化，无论行情如何波动都可以保持策略的系统性和纪律性，在行情波动规律不变情况下，仍可以保持可持续发展。

　　二、量化投资流程

　　一般投资者，在接触交易时，一般采用主观交易模式，根据个人对于盘面或者基本面的判断来进行下单，容易受到客户情绪因素影响，在接触交易一段时间后，多数投资者会选择指标来指导自己进行交易，然而由于这种模式下单仍然要经过投资者主观过滤，如果操作不当，仍然会效果不理想。在经历了主观交易和指标交易的各种缺点后，转型为专业投资者都会选择量化投资，数据回测与系统纪律性让投资者走向成功的路上事半功倍。

　　投资者建立量化交易系统时流程如图1所示，首先需要构建个人投资思路，然后利用各种量化平台来编写模型，利用历史数据测试系统，根据个人投资喜好和风格来评估策略并不断优化，最后生成量化交易系统。

　　投资者在进行量化交易时，工具的选择是多元化的，如图2所示，基础偏弱可以选择通达信、博易大师等交易软件，利用量化指标进行半自动交易，倾向于全自动交易者可以考虑运用文华财经、博易大师和交易开拓者等软件进行模型的建立与优化，而要求更高的投资者可以运用基础编程语言C++、MATLAB等构建具有个人特色的交易平台。

　　三、何谓对冲交易

　　对冲交易即投资者同时进行两笔品种相关、方向相反、头寸相当的交易，其中品种相关是指交易品种的市场供求关系存在同一性，供求关系若发生变化，同时会影响两种商品的价格，且价格变化的方向大体一致;头寸方向相反指两笔交易的买卖方向相反，这样无论行情如何波动，两笔单子总是一盈一亏。与传统的单边投机交易相比，对冲交易风险相对较小，收益相对于跨期套利更加可观，这对于希望追求高回报同时又想规避高风险的投资者来说，对冲交易可以认为是不错的选择。

　　随着中国期货市场不断地发展壮大，目前市场中可以用来对冲的品种包括：期指对冲、油脂对冲、豆油棕榈油菜油相互对冲、化工板块对冲、黑色板块对冲、有色金属对冲和贵金属对冲等。

　　四、量化对冲交详解

　　研究量化对冲系统时，一般首先会将研究对象定为相关较高的品种之间的比价或者价差，那首先来分析市场中价差结构。

　　笔者认为相关性较强的品种之前，对冲未必能够做到完全对冲，价差存在一定的趋势，比如豆油和棕榈的价差走势，如图3所示。图中价差曲线可以看出，二者价差具有一定的走势，短时间可预测性比较强，主要原因是豆油主要影响因素是美豆，棕榈油主要影响因素是马棕，基本面可能相差较大，因此会出现价差趋势，可以考虑将投机策略中的趋势指标运用于这种类型的价差。

　　另一种，若替代性较强的相关品种，二者价差波动呈现来回震荡式变化，如图4所示豆菜粕价差，图中价差在近半年一直维持在400到550的区域来回波动，这主要是因为二者具有一定的可替代性，导致二者的价差不能被拉得过高或者过低，因此可以考虑将震荡策略运用于这种类型的价差。

　　如前文所述，将趋势程序化策略应用黄金白银对冲，选用交易开拓者平台进行开发，品种周期为30分钟，策略历史绩效如图5所示，从2013年9月至今，总利润为84515，最大回撤为9550，年化收益额与最大回撤额比例达到3以上，说明了策略的有效性。

　　将震荡程序化策略应用PP塑料对冲，选用交易开拓者平台进行开发，品种周期为30分钟，策略历史绩效如图6所示，从2014年2月至今，总利润为20575，最大回撤为2505，年化收益额与最大回撤额比例达到4以上，说明了策略的有效性。

　　五、总结

　　从文中分析的结果可知，将趋势量化策略应用对冲交易是具有可行性的，接下来可以考虑更好的策略应用于价差结构，将量化方法与对冲交易结合起来，追求较高的回报和较低的风险，成为成熟的期货市场投资者。