深港通开通首周“淡定” 外资喜爱高分红低估值股

　　记者 张厚培

　　深港通开通首周表现“淡定”，整体来看，深港通资金流动呈现出了明显的“南冷北热”的情况。借道深股通的外资，仍延续了以往的低估值、高分红个股的风格，尤为是家电和食品饮料板块中估值较低的个股。其中，格力电器(000651,股吧)和美的集团两家电龙头成为了首周深股通资金买入最多的公司。

　　深港通首周表现“淡定”

　　本周，是深港通开通的第一周，从交易的情况来看，市场似乎并没有表现出太大的热情。就在周五，深股通的使用额度仅为4.23亿元，已用额度占比仅为3.25%，比起前几天的交易量更是低了不少。

　　其实，12月5日深港通开通当日，市场表现并没有太大热情。截至当天收市，流入资金累计27.11亿元，占深股通每日限额130亿元的20.85%。流入香港股市的资金是8.51亿元人民币，占港股通每日限额105亿元的8.1%。这与沪港通2014年11月开通首日，沪股通即爆额度相比，深港通还是“冷清”不少的。数据显示，在沪港通开始交易的前45分钟，狂热的投资者就用掉了沪股通当日限额的三分之二。

　　之后的几个交易日，深股通每日使用的额度分别为19.39亿元、17.79亿元、17.08亿元，可谓波澜不惊，相对于深股通130亿元的限额可谓相去甚远。而同期港股通每日使用的额则分别为8.51亿元、5.2亿元、3.56亿元和4.12亿元。

　　对于深港通的“遇冷”，其实也在不少市场人士的预期之中。如广发证券(000776,股吧)分析师陈杰就认为，在人民币贬值和资产荒大背景下，会维持“南热北冷”的局面，深港听的开通对港股的正面影响会大于A股。

　　对于外界认为，深港通反应较沪港通预期冷淡。港交所主席李小表示，“深港通”与“沪港通”都是自己的孩子，为人父母，从来不会觉得孩子长得丑。证监会前主席周正庆12月9日在中国证券市场年会上表示，深港通正式开通后，我国资本市场国际化进程又向前推进了一大步。他认为，沪港通和深港通的推出，加快了内地与香港两地资本市场的全方位流动，也将加快培养一大批具有国际视野、国际经验的金融人才，提升我国资本市场和证券期货行业的国际影响力。“可以期待的是，后续其他产品之间的互联互通机制，将随着条件成熟不断更新。A股市场将通过资本市场的互通互联，实现与各国各地区之间的金融合作，实现共赢。”

　　资金流向“南冷北热”

　　深港通正式开通以来，资金流动呈现出了明显的“南冷北热”的情况。对于双向资金流动出现的热度差异，分析师认为主要源于两方面原因，一方面，相对沪港通，深港通新增开放的市值规模有限，因而开通后南下资金总规模的边际增量也比较有限，而对北上资金而言，新纳入投资范围的深市股票中有很多代表“新经济”概念的成长型公司，因而吸引更多资金北上。

　　另一方面，A股“资产荒”与人民币贬值预期的大背景是资金南下的主要动因，而近期A股市场企稳反弹，人民币对美元连续贬值的状况也有所缓解，因而资金南下趋势放缓。有分析师指出，从长期来看，随着境外资金配置人民币资产的需求提升，资金流向可能由南转北。

　　南下资金的，从港交所披露的数据来看，比亚迪(002594,股吧)（01211）、金风科技(002202,股吧)（02208）、中兴通讯（00763）等新纳入港股通投资范围的A+H两地上市公司成为“吸金”主力。比亚迪和金风科技H股均连续登上深市港股通十大成交活跃股排行榜，其中比亚迪H股累计吸引港股通资金净流入超过2亿港元，位居全部深市港股通标的之首；金风科技H股吸引资金净流入近1亿港元。

　　分析人士指出，相比于沪市A+H股中金融股权重显著居高的状况，深市A+H股为投资者提供了更多元化的选择。本次新纳入港股通标的的深市H股共有17只，覆盖交通、金融、地产、消费、科技、医药等诸多板块。中投证券（香港）分析师表示，新增的17只深市H股对A股平均折价率为41.3%，意味着未来这些标的存有35%-45%的上升空间，投资者可关注新开放的深市A+H股中基本面扎实，有一定折价率的优质个股。

　　除优质AH折价股外，中国软件国际（00354）、中国罕王（03788）、中国金融国际（00721）等恒生小型股指数成份股也表现不俗。统计显示，中国软件(600536,股吧)国际连续登上十大活跃股排行榜，累计吸引资金净流入仅次于比亚迪。值得注意的是，过去八年内中国软件国际股价累计涨幅高达12倍。

　　深股通资金偏爱高分红低估值股

　　从深股通开通首个交易周的情况看，借道深股通的外资，仍延续了以往的投资风格，就是偏爱低估值、高分红个股，尤为是家电和食品饮料、板块中估值较低的大中盘股有着明显的偏好；另外，资源稀缺个股及高成长个股也颇受深股通资金的青睐。

　　如深股通开通首周最受深股通资金欢迎格力电器（000651）。到周五收盘，其动态市盈率仅10.84倍，而其2012年到2015年的4年间，先后实施了10派10元、10派15元、10派30元及10派15元的高现金分红方案。赢家财富网(300033,股吧)iFinD统计显示，最近三年(2013年至2015年)，格力电器的股利收益率分别高达5.09%、12.01%和8.47%，其中2014年度和2015年度的股利收益率均高居深市第一位。

　　上周末，证监会主席刘士余痛批强盗式收购，使得本周一险资举牌概念股大面积跌停。刚刚被宝能系盯上的格力电器，周一更是被封在跌停板。不过这刚好给了深股通资金抄底的机会，本周深股通买入格力电器的深股通资金高达15.31亿元。值得注意的是，周一深股通开通当日，深股通专用席位即首次现身，便斥资3.72亿元买入格力电器。

　　排在第二位的是美的集团（000333），本周深股通每天买入金额均超过1亿元，合计10.38亿元。数据显示，美的集团2013年至2015年的现金分红方案分别为10派20元、10派10元及10派12元，股利收益率分别为11.58%、2.7%和5.9%。洋河股份(002304,股吧)最近三年的现金分红方案分别为10派20.0665元、10派20元和10派18元。

　　值得一提的是，深港通开通前夕，一批外资机构积就重点调研了格力电器和美的集团，统计数据显示，10月初至11月25日，格力电器、美的集团、蓝思科技(300433,股吧)（000433）、鞍钢股份（000898）、海康威视(002415,股吧)（002415）、信维通信(300136,股吧)（300136）、汇川技术(300124,股吧)（300124）、重庆啤酒(600132,股吧)（600132）、海大集团(002311,股吧)（002311）、泸州老窖(000568,股吧)（000568）、光环新网(300383,股吧)（300383）、三聚环保(300072,股吧)（300072）和比亚迪（002594）这13家公司接受超过10家（含）的境外机构的抱团调研。

　　这当中，美的集团和格力电器这两家市值最大的家电龙头公司分别接待了108家和74家境外机构的抱团扎堆调研。美的集团同时也是四季度以来是接受境外机构调研最多的上市公司，调研机构中，包括摩根资产、富兰克林邓普顿投资、高瓴资本、贝莱德等在在内知名境外投资机构现身调研。

　　此外，洋河股份（002304）、五粮液(000858,股吧)（000858）、海康威视（002415）、西山煤电(000983,股吧)（000983）、中联重科(000157,股吧)（000157）等也连续多个交十大成交活股榜上有名。而他们过去三年洋河股份、五粮液和海康威视的累计分红占比分别达到98.56%、88.49%和84.97%。

　　个股点将台

　　格力电器（000651）

　　数据显示，格力电器为深港通开通首周成交活跃个股榜单的榜首，累计净入流15.31亿元。值得注意的是，周一深股通开通当日，深股通专用席位即首次现身，便斥资3.72亿元买入格力电器。

　　在此之前，券商研报指出，总结过往QFII、RQFII以及沪股通的经验，海外机构投资者相对偏好低估值，高股息个股。同时高稀缺性个股历来为各路资金配置资产、降低系统风险的一味良药，参考沪股通期间A股市场的白酒标的，以其绝对稀缺性广受海外投资者关注。格力电器作为家电制造业龙头，对比港股市场中相关行业个股可谓独一无二；公司目前对应估值仅10倍，安全边际高；同时公司分红政策稳定，家电行业中冠绝群雄；稀缺性、低估值、高股息三大属性可助格力电器成为北上资金的热门配置标的。

　　申万宏源(000166,股吧)研报指出，香港股市中大量QFII将进入A股市场，其在选股策略上更加注重公司的盈利能力、分红率、估值安全边际等因素，家电板块，尤其是家电龙头，将是此类资金重点配置对象之一，格力电器作为行业龙头，海外机构持股比例将进一步上升，推动公司估值进一步提升。

　　美的集团（000333）

　　数据显示，美的集团在深港通开通首周成交活跃度仅次于格力电器，并累计累计净入流10.38亿元。就基本面来看，公司收购的东芝白色家电80.1%的股权，同时将获得40年的东芝品牌的白电全球授权以及超过5千项白电相关专利；签署协议收购Clivet（意大利知名中央空调品牌）80%股权，公司在中央空调领域将得到强化，幷可提升欧洲市场影响力。公司全面要约收购库卡集团股份，最终接受要约的股份比例为81.04%，叠加上公司已持有的13.51%，公司完成收购后将持有库卡集团94.55%的股份。目前还需通过美国外资投资委员会及国防贸易管制理事会审查，预计最迟可在2017年3月31日得到批复。完成收购库卡后，公司将借助库卡集团在工业机器人(300024,股吧)和自动化生产领域的技术优势，推进公司的“双智”战略（智能家居+智能制造）。

　　申万宏源指出，美的未来几年产能扩张有限，主要通过生产效率的提升来应对。资本开支不会在厂房、机器等投入太多，主要以自动化、信息化、IT 设施、技术升级为主。未来几年美的费用投入基本上将保持稳定，不会有大幅度调整。美的在手的现金有700-800亿，公司现金充足，预计公司分红率将会维持稳定。公司空调业务四季度预计将出现反弹性增长，公司盈利能力将继续提升，东芝白电整合超预期，并购库卡集团开辟新业务，市场对家电蓝筹股关注度上升，维持“买入”投资评级。

　　洋河股份（002304）

　　数据显示，洋河股份成交活跃度在第三位，累计净入流过3亿元。据悉，经过4-7月份调整，公司增速恢复正常，江苏市场占省外70%的份额，保持20%-30%增速，苏南等区域消费升级明显，产品结构中天、梦系列增速较快，分别达到20%和30%。市场非常关心的渠道利润也非常良性，海之蓝由于非常成熟，渠道毛利率预计在10%，天梦系列预计在30%，经销商保持积极和稳定。分析认为，公司三季度业绩开始回升，四季度扣非利润增速预计也保持两位数，公司未来分红比例有望持续提升，对保险和海外资金等中长线资金吸引力强。

　　招商证券(600999,股吧)指出，随着调整结束，收入增速回归两位数，增速愈发稳健，从省外增速看未来持续性强，利润增长由于去年出售天江药业股权基数较高，全年增长预计3%，扣除该因素增速将超过10%。从公司的治理结构和历史分红看，未来有望持续提升分红率，随着保险资金和深港通资金等中长线资金持续进场，估值有望进一步提升。