小米选择美国还是香港尚未知 分析:香港上市或更有利

　　市场推算估值已达800亿美元

　　被称为2018年最值得期待的一次IPO——小米公司上市事宜似乎终于进入了快车道。连日来，多家外国知名媒体都引述知情人士消息指，小米已选择摩根士丹利和高盛作为IPO承销商，瑞士信贷、德意志银行和中信证券(600030) (600030,股吧)也被选中参与此次公开募股。对于小米公司估值，消息称其与投行商谈并寻求至少500亿美元市值，但不少投资银行认为1000亿美元市值无问题。一旦小米能以500亿美元以上估值在2018年登陆资本市场，其将是自阿里巴巴2014年上市以来（2314亿美元），上市规模最大的科技公司。

　　分析称香港上市或更有利

　　小米公司公关部昨日向新快报记者回应表示，没有任何关于IPO的信息可以透露。但其实早在去年12月初，即有消息指小米公司与多家投行相约在12月15日于香港商谈IPO事宜。目前，对于哪家是主承销商，将于何时上市等最重要细节未获透露。

　　从中选银行名单分析，很难猜出小米到底会在美国还是香港上市。有财经界人士分析指，从现阶段的评估来看，或许更大可能性是赴港上市。“对于小米的发行上市进程，不仅需要考虑到合伙人制度对上市的约束限制，而且更需要关注到上市后市场给予的估值水平。”该人士解释说，前者的话，近期港交所已经对“同股不同权”现象作出了表态，有意放松对此的约束限制。至于估值水平，则不仅要看市场最终定价，还要看小米未来的发展前景以及盈利增速预期空间等。在这一点上，鉴于香港散户投资者更熟悉小米的产品及创始人雷军，选择在香港上市无疑是更有利的选择。

　　不过也有了解小米公司内情的人士昨日对新快报记者表示，这些都是猜测，其实一切都尚未有定论，美国也有美国的优势，小米生态链企业之一的华米科技近期向美国证交会提交IPO招股说明书，就被视为小米赴美IPO的试水温之举。

　　今年上市估值千亿美元有可能

　　在估值方面，据投行知情人士透露，其给出了相对保守的500亿美元，仅比2014年时的460亿美元高一点点。值得留意的是，小米还向这些投行透露了2017年的销售收入目标将比预先设定的目标高出18%，显示小米的业务调整已取得显着成效。参与会谈的投资银行已经向小米表示，鉴于小米2018年的利润还会大幅增加，在2018年上市时实现1000亿美元的估值是有可能的。

　　有互联网观察人士表示，华米科技招股书显示， 2016年营收15.56亿元，全年净利润2394万元，净利润率仅为1.5%；2017年前三季度营收为12.96亿元，同比增长37.1%；净利润为9537万元，净利润率为7.4%，有较大提升；市场预估最终市值约10亿美元。而据行业数据显示，2017年小米营收超过千亿元人民币，智能手机出货量达到9000万部，同比增长50%。由于小米并未公布其财务数据，无法得知其净利润是多少，但此前有市调机构预估小米手机平均每部利润为2美元。照此计算，小米去年手机业务净利润就达到1.8亿美元。外加小米生态链业务的收入，推算小米营收约为华米科技58倍，净利润约为20多倍。按照这个数据以营收倍率计算，小米IPO估值应该是800亿美元。