《大行报告》中金：港股估值依然不贵 吁择优买入成长股

　　　　中金发表报告表示，年初至今A股、港股在低估值板块如地产、金融与周期板块的带领下上涨，但投资者有两大问题反馈比较集中，首先是市场整体的估值是否已不便宜；第二是A股是否会出现风格的明显转换，转换到偏小市值和成长的风格。

　　该行认为，首先目前A股、港股整体估值依然不高，特别是港股(国指预测2018市盈率仅8.6倍，市净率1倍，均低於长期均值，预计2018年盈利增速12.3%；恒指预测今年市盈率12.8倍，市净率1.4倍，位於历史均值附近。该行亦认为，A股暂时还难以出现系统性的风格转换，但优质成长股可以逐步自下而上择股买入，该行维持看好A股、港股走势的观点，低估值策略今年有超额收益；国企指数将跑赢恒生指数。

　　中金认为，当前市场风格还难以系统性转向中小市值个股，而更适合自下而上寻找已经调整到位的优质个股择优买入。一方面，虽然周期性板块股价向来波动较大，且年初至今已经明显上涨，但纠正增长「预期差」依然是这一阶段市场主要矛盾；另一方面，中小市值股票整体虽然估值已大幅回落，但整体仍难说非常便宜；并且，上半年市场特别是中小市值个股还面临较大的股份解禁压力，2017年年度业绩也难全面超预期，TMT、医药、新能源与环保等成长股集中的领域，暂时也相对缺乏持续性的催化因素。

　　该行挑选港股自下而上筛选的成长股，中国中药(00570.HK) +0.160 (+3.168%) 沽空 $8.46百万; 比率 9.434% 、瑞声科技(02018.HK) -1.700 (-1.241%) 沽空 $1.15亿; 比率 26.804% 、金山软件(03888.HK) -0.850 (-2.982%) 沽空 $5.76百万; 比率 3.450% 、海信科龙(000921) (000921,股吧)(00921.HK、新高教集团(02001.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.01万; 比率 0.117% 、金风科技(002202) (002202,股吧)(02208.HK) -0.360 (-2.590%) 沽空 $28.61万; 比率 0.681% 、中粮包装(00906.HK) -0.250 (-3.501%) 沽空 $82.90万; 比率 3.593% 。(wl/u)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2018-01-24 12:25。)