独角兽纷纷跌破发行价，港股打新靠谱吗

　　港股打新正火热，你要不要上车？

　　小米将于7月在港挂牌上市，海底捞已向港交所递交了IPO招股书，美团、滴滴也传出了赴港上市的消息。

　　自香港市场从2016年进入明显的牛市周期以来，越来越多的人关注打新机会。

　　随着独角兽等新经济体纷纷赴港上市，投资者纷纷开始“南下打新”。

　　据老虎证券的统计，2018年以来，已有81只新股上市，盈亏比3:1，最高盈利为431.67%，最大亏损为23.85%。

　　相比A股，港股打新的门槛更低，且中签率相对较高，但风险也不是没有。近期，在港股上市的众安在线、阅文集团、易鑫集团、雷蛇，在上市前后备受关注，但后来纷纷破发。

　　那么， 港股打新跟A股打新的区别在哪里？普通投资者在港股打新中的机会有多大？有什么要注意的地方？小巴采访了几位大头，来听听他们的分析。

　　对于想全面了解打新的小伙伴，小巴还专门邀请了台湾知名投资顾问，有10年的操盘经验的张军老师，他将于今晚8点，做客吴晓波频道直播间，以实时视频在线的形式快速告诉大家，普通股民如何玩转打新股。【点击此处，进入直播间】

杨文斌企投会导师奥玮金融策略咨询资深顾问

　　港股打新策略是落袋完勿贪心

　　独角兽新股破发后也是进场的好机会

　　独角兽不管是到港股上市，在A股上市，或者通过CDR从美股回到A股，投资者在新经济领域都会有一个参与机会。

　　A股的药明康德(603259,股吧)，开盘即封涨停，连续有好几个涨停板，是个好事。相对而言，A股中新独角兽比较受欢迎，老独角兽就不行，比如三六零(601360,股吧)等。

　　港股二级市场对独角兽的估值会全球比较。最近上市的独角兽如众安在线、易鑫集团、阅文集团、雷蛇、美图、平安好医生等，基本上都在上市之后破了发行价。

　　所谓的独角兽，在一级市场没有上市之前，势头特别大。实际上，二级市场的估值跟一级市场的估值不一样，这也是两个市场的不同特性造成的。

　　二级市场讲究的是流动性和比较性，有全球的比较，有横向、纵向的比较，而一级市场基本上没有流动性。所以，参与所谓的私募股权PE基金必须把估值往上做，才能对之前的投资人有所交代，对自己投资的业绩有交代，然后他们可以去募集新的基金。

　　可见，真金实银是落在二级市场。一级市场基本上采用估值，对将来募集新基金是有用处的。

　　从另一个角度来说，投资人要参与打新，是可以的，但在第一天、第二天落袋为安，不要贪心，这是打新策略。

　　如果这些公司在一阵子后破了发行价，根据投资人自己对这些公司的偏好程度和分析，在合理的价位以及在年报发行了之后，倒是一个好的投资机会。

郭施亮财经评论员

　　港股打新机遇与风险并存

　　新股首日破发风险不可小觑

　　独角兽赴港股上市给投资者增加了不少的打新机会，但从之前港股独角兽市场表现来看，并不尽如人意。

　　整体而言，港股打新机遇与风险并存，南下资金打新前仍需对新股基本面、上市定价等因素进行深入分析，降低打新首日破发的风险。投资者参与打新或炒新，可以参考一下港股市场的一些暗盘表现，对次日上市表现有一定的参考价值。

　　A股市场打新似乎已经成为了必赚的渠道，新股爆炒神话一直存在，A股市场新股长期上演新股不败神话，这与发审委严审核、严格把关、新股发行市盈率红线设定、市场投资氛围等因素有关。

　　而港股市场新股首日破发风险不可小觑，需要关注公司基本面质地、所处市场环境以及相应手续费等因素。

老虎证券分析师

　　只要不是“人品太差”

　　港股打新基本能跑赢大盘

　　一提打新，小散们往往想到的是A股的变态连续一字板，这样躺赚的机会在港股可不一定会出现。因为：

　　香港市场实行注册制。符合规则的就能上，没有先来后到的排队一说，也并非证监会来决定是否可以上市，因此IPO不是奢侈品；

　　在港IPO的公司没有最高23倍PE的限制，全由市场来定价。再高估的股票，只要卖得出去没人拦着你；

　　企业募集资金是否成功完全看市场认可程度，上市后也没有涨跌幅限制，大小投资者随时可以买入卖出。

　　所以，之前，IPO并不是港股市场的一块香饽饽。

　　进入2018年，港股中虽然波浪大了一点，但投资情绪依然乐观，加之“同股不同权”等利好，国内科技独角兽的扎堆，港股打新就完完全全成为了一道亮丽的风景线。

　　当然，有很多首日就暴涨暴跌的新股是属于流动性较差的创业板，抑或是公司踩着及格线上市，市场对其不太感冒的。

　　关于中签率，物以稀为贵，追求者多的热门股必然认购的人多，这就有一定的失败概率。2017年的新股中，中签率低的如阅文集团只有7%，更有甚者只有5%。

　　当然，平均中签率也有50%以上，这相对于A股的十万分之一已经是天上人间了。

　　算上中签率以后，2018年截至5月20日的新股平均收益期望就只剩4.54%，与今年以来恒指4.3%的收益所差无几。

　　但中签率真的只是看天吃饭了。假设那些中签率不足100%的全部没有中签，其余的全部中签，今年以来新股的平均收益率为1.73%，没有大盘好，但至少不会亏损。

　　所以，只要不是“人品太差”，跑赢大盘还是没问题的。

　　不过，对于打新这种短线操作，还需要考虑一个重要因素——流动性。

　　创业板的一些个股中签率实在不友好，这也有一部分原因是它们发行的份额就不多。因为盘子小就容易造成暴涨暴跌，对厌恶风险的投资者来说必然不是一件好事。

　　而筹资规模巨大（比如超过10亿）的个股，往往更多地吸引的是基石投资者或者长期看好公司的小股东，所以会倾向于稳定，这样就会一定程度影响收益率。

　　所以，精选筹资金额在一定范围内（比如6亿、100亿）的新股，反而能显着提高整体的平均收益，这也成为了目前港股打新的策略之一。

　　港股打新中签率较高

　　一般投资人都可以参与到行情

　　港股和美股打新对于普通投资者来说，是个好机会。因为香港和美国的金融市场发展比较久，制度也比较健全，很多知名企业都赴美国和赴港挂牌，例如腾讯、阿里、京东和百度，近期还有小米、海底捞、美团和滴滴都计划在香港挂牌，这些都是投资者的机会。

　　近几年，很多人的收入提高，条件也富裕了，大家对于投资理财的需求提高，过去有钱通常会选择“买房”或“买股”，现在银行也是推出很多理财商品，港股作为全球成熟的资本市场之一，金融制度相对健全，适合投资。

　　但中国有外汇管制，目前资金转移比较困难，但6月之后A股将正式纳入MSCI指数，外资开始进入中国市场，相信也会开始开放境外投资，这个问题大概率可以得到解决。

　　从港股打新跟A股打新来比较，A股中签率较低，但上市首日通常涨幅惊人，而且A股有涨跌幅限制，绝大多数的投资人无法参与新股行情。

　　港股打新是回拨机制，如果新股出现大量超额认购时，包销商会将配售部分做出调整，增加公开发售的比率，提高中签率。港股没有涨跌幅限制，如果看好的标的没中签也没关系，等上市当日依旧可以在市场买到，一般投资人都可以参与到行情。

　　美港股市场打新机遇与风险并存，我们该如何抓住这次机会，并提前预防风险呢？

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