雷蛇：头顶“电竞外设第一股”光环的转型困局

　　 　　引言：

　　“我们是游戏界的军火商，从不在游戏产业中碰运气。”——雷蛇创始人陈民亮

　　2018年是电竞产业大热的一年，随着去年IG在英雄联盟S8总决赛夺得全球总冠军，人们开始重新审视起这一曾被“束之高阁”的小众行业，发掘到了它的潜在市场价值和积极的发展趋势。

　　但是，这只被誉为“电竞第一股”的雷蛇却没这么幸运，从备受瞩目登陆资本市场到如今业绩股价双双遇冷，转型路上困难重重。

　　风光上市到惨遭腰斩

　　在上世纪90年代网游和第一人称设计游戏的兴盛发展下，雷蛇诞生于1998年的美国加州。

　　由于雷蛇着眼于游戏玩家对于外设性能的高需求，在设备的技术和设计上下了苦功，所推出的产品广受好评，随之在专业电竞设备行业占据一席之地，掌握极具分量的话语权。

　　2017年11月13日，雷蛇正式登陆港交所主板，成为香港的第一支电竞概念股。首日开盘，雷蛇大幅高开，相比此前的招股价3.88港元大涨31.96%，报5.12港元，市值一度突破400亿港元，甚至和众安在线、易鑫集团、阅文集团、平安好医生齐名，被誉为港股“新经济五剑客”。

　　同时，雷蛇不仅在上市之初获得了289倍超额认购，还获得了不少投资大佬的青睐：、其基石投资者GIC、知名投资机构淡马锡，香港首富李嘉诚，互联网巨头英特尔...

　　然而，好汉不提当年勇，如今的雷蛇，其股价早已跌破发行价，市值“腰斩”至109亿港元，截止到1月23日，雷蛇的股价为1.22港元，跌幅为1.61%。

　　连续三年亏损

　　究其原因，股价惨跌的背后可以看到“惨不忍睹”连续多年亏损的业绩困境。

　　互联网app查阅数据显示，2014年至2016年，雷蛇营业收入分别为3.15亿美元、3.20亿美元及3.92亿美元；除2014年实现净利润2033万美元外，2015年和2016年净利润分别亏损2036万美元、5933万美元；2017全年雷蛇实现营收5.18亿美元，同比增长32.1%，但2017年亏损1.66亿美元（调整后亏损3180万美元），且毛利率只有29.2%。

　　根据最新的2018年中期财报，2018年上半年，受益于《堡垒之夜》及《绝地求生》等游戏软件的成功带动，雷蛇收入同比增长38.5%至2.742亿美元；经营亏损同比下降4.3%至5360万美元，虽然在收入稳步增加的同时，其经营亏损收窄，但目前而言还是处于不尽人意的业绩寒潭之中。

　　转型何来容易一说？

　　实际上，业绩不佳与雷蛇近几年转型不顺有着紧密联系。

　　随着战术竞技类游戏的不断发展，电竞行业慢慢迎来风口：2017年中国电竞用户规模达到2.6亿人，其市场规模达到655亿元；2018年中国电竞市场用户规模将达到3.2亿人，2018年其市场规模将达到863亿元，预计2019年中国电子竞技市场规模将达到1300亿元。

　　当“小众化”的电竞产业也不断向大众化迈进，作为电竞外设巨头的雷蛇当然也想乘上这东风，不然其创始人陈民亮也不会撂下傲气使然的一句话：

　　“全球只有两个品牌，用户会把logo纹在身上，一个是苹果，一个就是我们。”

　　胸怀凌云壮志的雷蛇深知定位高端的受众依旧限制在“小众”的电竞爱好者内，无法真正打开大众市场，便试图利用开发软件和服务打造新的盈利模式，旨在建立所谓的“雷蛇游戏生态系”，通过不断扩容产品线开始转型。

　　而丰富产品线的举措是开启收购战略：从2015年6月收购游戏机开发商OUYA、到2016年10月收购高端影音系统商Slot Speaker Technologies、到2017年1月收购Android手机制造商Nexbit Systemsv、再到2018年4月收购电子支付平台MOL Global...然而在雷蛇大开大合的收购后，新晋的产品表现却不及预期，无法与现有的品牌展开较量。

　　例如，早年雷蛇发布的Nabu手环被彭博社列入了“2016年度最差电子产品榜单”；2015年雷蛇推出第一款游戏笔记本在口碑方面直接“扑街”，根据2015年第二季度笔记本品牌口碑指数显示，雷蛇以0.18的口碑度位列倒数第一。2016年雷蛇推出了一款游戏笔记本电脑“雷蛇灵刃”，但不错的销量却没有带来相应的利润增长；2017年雷蛇在VR的风潮之时推出的Razer OSVR，以及首款专门面向玩家的游戏手机Razer Phone，表现依旧不冷不热；同时，雷蛇寄予厚望的“Razer Synapse”的云服务也并不“争气”。互联网app查询显示，雷蛇2017上半年的硬件销售收入累计1.95亿美元，而软件及服务区区11万美元的收入。

　　仍有回升空间？

　　尽管大多试水都没什么水花，但在老本行和一些分支业务中，雷蛇的表现还是不俗的。

　　根据最新的中期财报，2018年上半年雷蛇服务业务收入达1698万美元，同比暴涨15336.36%，而这得益于其涵盖了虚拟信用积分（雷蛇zGold）、雷蛇游戏商店、Razer Pay（支付业务）等服务平台收入的高利润模式初见成效。

　　此外，日前在“2018 I-ESPORTS最受电竞用户喜爱品牌年度评选中，雷蛇夺得了年度最受欢迎外设品牌这一殊荣，且榜单总票数远超其与参赛品牌票数总和。这也在意料之中，毕竟雷蛇以“始于玩家，赋予玩家”为宗旨，在电竞外设领域的地位确实稳如磐石，人们常常戏称“一顿操作猛如虎，一盏绿灯来跳舞”来形容雷蛇设备对人们的强力辅助。

　　 　　互联网查阅显示，截至2018年6月30日，得益于物联网平台Razer Synapse及其王牌专利软件Razer Chroma，雷蛇的注册用户总人数超过5000万，较截至2017年6月30日的3500万名用户，同比增长达42.9%，接下来如何将这一股有力的流量转换成有效盈利数据应是雷蛇需要考虑的。

　　近日，雷蛇宣布苏宁易购电子竞技俱乐部SN（SUNING）已正式加入Team Razer，进一步壮大其电竞队伍；今年1月，雷蛇推出新品——名为Razer Raptor的27英寸游戏显示器征战最具规模以及影响力的数码类大型展会CES2019...而这些业务和产品是否可以为雷蛇赢得增收还有待观望。

　　 　　此外，雷蛇从2018年7月下旬便开始频繁回购股份，在2018全年（自普通决议案通过以来），累计购回股数为8266.3万股。最近的一次是1月22日，它按每股1.18港元，耗资218.772万港元回购185.4万股，2019年年初至今已累计进行了9次股份回购，是否通过此举持续向资本市场传递公司对其长期价值的保持信心的积极消息也不得而知。

　　结语：

　　就目前而言，国内电竞市场最具价值的核心部分是位居上游产业链的游戏内容与其辅助平台，而作为电竞行业中领先的游戏设备品牌，单单靠“吃老本”——硬件设备求存的雷蛇是无法真正走出一片天的。

　　同时，基于雷蛇此前的“水逆”转型，想要走大众化的第一步应是切忌盲目入局其他“不熟”的行业，也许围绕电子竞技继续布局产业线才是一个顺利的开端，但由于该行业相对狭窄的市场分类和市场定位会使其建立自身的生态产业链势“束手束脚”。雷蛇已经吃过因业务方向不明确而导致业绩股价低迷的亏了，对于持续的增产不增利的现状，它需要直面骨感的现实去解决如何转化品牌带来流量的剩余价值的这一惯常问题。

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