港股盘前 | 港交所新产品界内证怎么玩？

　　各位早晨，昨日港股仍交量仍然偏低（继续处于６００亿左右水平），即日波幅更收窄至１３５点。

　　相信不少读者都认同，后市很快便会出现单边市况，问题在于方向上的分歧。

　　个人的看法（偏向正面）早前已跟大家分享过，亦不在今天重覆。不过提提大家，下星期一将会是内地科创板启动日子。

　　较为稳健的朋友，当然可以等待首日的表现再决定去向，不过风险与回报永远成正比，下星期才行动相对应的潜在回报亦有所下降。

　　因此，个人才会在昨日秒投建议大家可考虑买入Ａ５０　ＥＴＦ（２８２３）。上证在２９００点的支持力似乎不俗，在升幅逊于其他市场的情况下，下行的风险亦相对较低。

　　当然，结果只会事后才会知道，只要严守止蚀相信问题不大。

　　如果大家有留意新闻，会发现到昨日印尼央行及南韩央行同步减息２５点子，后者更属市场预期之外。

　　虽然这两个国家的影响力远不及中美日等，但亦反映各国政府对货币政策的取态明显放宽。

　　单一国家改变货币政策对资金流向影响甚大（如美国率先收水便促使资金大量流入），但如果多国同步加入放水的行列，那影响力便会大幅下降。

　　国与国之间亦有更大的弹力去处理，相信放宽货币政策的国家将陆续有来。

　　在市场未有大变化之前，个人亦想讲讲刚上市的新产品「界内证」的看法。

　　界内证的操作方式及原理，相信随便在一份报章亦可找到，浪费时间的亦不愿多谈。反而个人想因应其特性，分享一下最适合投资界内证的方式。

　　购买衍生工具，投资者主要都是利用其杠杆效应提高收益（个别专业投资者另计），所以个人亦是针对此点出发。

　　由于界内证最终只有两个价格的可能性（结算时处于价内：＄１。００；结算时处于价外：＄０。２５），两者的价格差距高达４倍。

　　如何捕捉两者之间的差距，将会成为投资的重要关键。因此，个人认为下面两个情况最适合作界外证的买卖：

　　１）购买与界内证上下限距离甚远的股份

　　由于此类股份处于极度价外状态，在结算日重回价内的机会甚低（当时），因此其交易价格亦明显偏低（仍会高于＄０。２５因为时间值的问题）。

　　如果投资者认为相关股份有机会在结算时重返价内，亦有机会出现倍数回报的可能性。

　　和一般认购证和认沽证不同的地方，界内证最少仍有＄０。２５的内在价值，因此风险（不会所有本金报销）和回报（最大回报只有４倍）亦相对较低。

　　２）在结算将近前买入贴近上下限界线的界内证

　　一般价内证的交易时间为６个月，越贴近结算日时其时间值的影响亦相对越低。

　　正如上文所言，价内和价外的结算价相差４倍，如相关股份处于ｍａｒｇｉｎａｌ　ｃａｓｅ，那在临近结算时的波动性亦会明显上升。此正正是充分利用其杠杆的好机会。

　　当然，也不排除有心人会刻意影响正股价格去左右结算价（正如有杀牛熊的阴谋论），是否参与就见仁见智了。

　　反而，如果大家一心是因为牛皮市而买入界内证的话，却未必如想像中理想。

　　第一，  选择贴近中轴的界内证，其实回报并不吸引（昨日有些界内证收市价为＄０。８ｘ，即使如预期在半年后结算，半年回报亦只有１ｘ％），杠杆效率不高

　　第二，  假如市场出现突发事件或个股出现单边走势，最差情况时于结算时下跌至＄０。２５。单看值搏率其实已明显反映其吸引力不足。

　　上文的看法，只是个人对于界内证的初步了解而提供。实际上个人暂时未有打算买入任何界内证。

　　如果将来有机会实际买卖、或是对此产品有进一步的了解，亦会再和大家分享。

　　（如大家认为我的看法有问题亦欢迎提出，因为我所知亦有限。谢谢）

　　本文首发于微信公众号：港股情报局。文章内容属作者个人观点，不代表赢家财富网立场。投资者据此操作，风险请自担。