安踏体育大涨5%再创历史新高 获东吴纺织唱好

　　 8月27日消息，安踏体育昨日公布业绩，公司股价今日高开高走大涨逾5%，再度刷新历史新高。公司公布半年报，2019H1收入同增40.3%至148.11亿元，毛利率同增1.8pp至56.1%，归母净利同增28%至24.8亿元，扣除收购附属公司亏损后净利润30.74亿，同增54.5%；经营性净现金流大幅增长133%至34.4亿元。

　　东吴纺织表示：安踏品牌同店继续稳健增长，带动收入超预期。FILA19H1开店速度较18H2有所放缓，但收入依旧表现出超过的超预期增长。

　　分子品牌来看，CLASSIC系列平均单店月收入从18年的近70万上升至80万，收入同增超过60%；此外，KIDS和潮牌FUSION亦发展迅速，KIDS收入增长超过80%，门店数量由年初的200家增长到460家；FUSION门店数量则从年初的100家上升至180家。

　　其他品牌中，迪桑特收入增长翻番，同时已经开始盈亏平衡，公司在该品牌上的投入效果逐步显现。

　　零售业务占比提升、安踏品牌广告费用率下降、政府补助金提前到账，带动公司利润率大幅上升。周转稳定、现金流表现良好。公司19H1存货增长47.6%至33.6亿元，应收账款增长52%至31.01亿元，存货和应收账款周转天数均保持稳定。受益良好周转、以及18H1较低的基数，公司经营性现金流净额同增133%至34.4亿。

　　 　　东吴纺织表示：我们大幅上调业绩预期，预计19/20/21年归母净利同增42%/23%/19%至58.4/71.8/85.4亿元，对应PE 25.5/20.7/17.4X，目前估值对应持续的高增长性价比突出，坚定维持“买入”评级。