花旗看跌美元 同时认为香港股市有40%上行空间

　　 　　花旗集团亚太交易策略部门主管Mohammed Apabhai表示随着美联储扩大其资产负债表，美元指数可能跌至85。

　　 　　根据花旗最新的预测是，美元将进一步走弱，并可能跌破90，甚至可能低至85，其技术分析师Daryl Guppy去年表示，85是美元的“历史支撑位”。

　　美元指数是衡量美元相对于一篮子货币价值的指标，主要由美国最重要的经贸伙伴组成。作为向市场注入现金的一种方式，美联储通过购买债券和美国国债来增加其资产负债表。这进而导致债券收益率（与价格走势相反）随着债券价格上涨而下降。当债券收益率下降时，美元通常会走软。花旗认为美联储可能会是所有央行中最温和的，尽管他们已经暂停了降低利率。美联储周三进行了今年第三次降息，但暗示将暂停降息。阿帕巴伊解释说，这是因为美联储的资产负债表扩张迅速，自9月初以来增加了2050多亿美元。他说，相比之下，这一规模的增加将欧洲央行将需要一年多的时间才能完成。他表示对市场来说，美联储进入暂停模式的事实，实际上并不像美联储的资产负债表扩大的事实那样重要，因此会基本上看到的是美元大幅走软。

　　看多香港股市

　　花旗预计，如果美元指数跌至85，欧元兑美元可能升至1.21，这将对新兴市场股市产生非常积极的影响。阿帕巴伊实际上是在呼吁从今年跑赢很多市场的欧洲股市转投新兴市场，还有恒生指数。

　　 　　他说，如果美元走软，资本可能会流入香港市场。他表示从自下而上的角度看，很多股票看起来都非常有吸引力，投资者应该会想把它们买下来，然后把这些股票长期持有，股息收益率非常高，其认为未来几年可能有40%的上升空间。同时花旗认为香港房地产行业被严重低估。不过，他指出，包括长期持有者和宏观基金在内的投资者，似乎正在重返该市场，一个相当乐观的前景正在开始形成。

　　近期导致美元指数下跌的最大因素是英国脱欧的顺利进展

　　从历史上看，扩表对美元指数的影响并不确定。无论是2008年以前的“有机扩表”，还是2008年后的“QE”，美联储扩表对美元指数的影响并不确定，反而是欧央行的资产负债表增速与美元指数出现了比较明显的正相关关系，只是2018年以来这种正相关关系出现了一些背离，欧央行资产负债表增速下降，美元指数反而出现了上升，这与英国脱欧导致的欧洲经济下行有一定关系。欧央行在9月12日的议息会议上重启QE，将从11月1日起每月净购买200亿欧元资产，这种正相关性有望再度出现。

　　美联储从10月15日起每月购买600亿美元的短期国库券，同时会将每月到期的机构债务和MBS再投资于美国国债，规模为每月200亿美元，但是并没有提到购买国债的期限问题。莫尼塔认为即使200亿美元全部投资于长期国债，那与欧央行的购债规模也是相同的。根据以上分析，美欧央行的操作可能并不会导致美元指数出现十分明显的下行。当然，这并不意味着美元指数不会下跌，只是下跌的原因并非央行的操作。近期导致美元指数下跌的最大因素是英国脱欧的顺利进展，从目前的情况看，英国有极大概率在2019年11月中旬协议脱欧，届时欧元和英镑的上涨可能导致美元指数再度出现下行。

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