国信(香港)：比亚迪电子目标价19.4港元 予买入评级

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　　国信证券（香港）近日发布研究报告表示，2020年比亚迪(002594,股吧)电子（00285）将受益于5G商用，手机零部件业务利润率有望持续回暖，预计提升公司2020全年总体收入至871亿元，同比增长59.9%。由于口罩医疗器械产品的良好预期，小幅提升2020年全年净利润预测至21.8亿元，同比增长32.5%。给予2020年目标价19.4港元，维持“买入”评级。

　　国信（香港）指出，目前国内口罩紧缺，厂家供货价格约0.5-1.8元/只，预计比亚迪电子口罩将满产1-3个月则有望带来2-7亿新增收入，增厚公司净利润2%-5%。口罩，消毒液等产品毛利较高，部分口罩企业毛利甚至高于50%。公司此番医疗器械产品的销售预计将为公司带来实实在在的收益。

　　国信（香港）称，新增医疗器械研发、生产、销售符合公司战略发展方向。公司接到需求后2星期时间布局，复工1周后就实现量产，且月底产能一跃成为我国口罩生产龙头体现了比亚迪电子在制造业领域强大的研发实力和资源配置能力。公司新增医疗器械生产与销售符合公司多元化先进制造的发展战略，且想象空间巨大。比亚迪电子若能借本次口罩生产成功破局，开创全新增长引擎是可以期待的。

　　国信（香港）预计比亚迪电子2020全年高增长预期依旧，下游对消费电子的刚性需求仍然旺盛。还预计公司将在2、3季度迎来需求反弹，新一轮增长来自于多元化的产品和大规模组装服务。除了提供组装服务的，公司也寻求直接供应金属/玻璃/塑胶结构件、陶瓷功能键等高毛利产品以实现利润的增长。

　　此外，公司与华为、苹果（AAPL.US）等消费电子巨头合作不断深入，国信维持预计2020年组装业务将增长100%，新型智能产品、汽车电子也有望取得30-50%的增长。