小摩：升众安在线(06060)至 “超配”评级 上调其目标价自22港元至36港元

　　获悉，小摩发表研报，升众安在线(06060)“中性”至“超配”评级，上调其目标价自22港元至36港元。

　　降低信贷风险敞口，从而盈利能力进一步改善

　　随着中国信贷周期收紧，公司也积极的调整其消费金融业务的规模包括保费以及在贷余额，截至19年12月，公司已将在贷余额的风险敞口降低了22％，可以看到该公司正积极管控其自身的贷款风险，并采取更严格的风险把控措施。 今年起公司进一步加大风控力度，对于相关信保业务进行了调整，小摩称消费金融业务收缩以及在贷余额的下降将大大减少公司的资产负债表风险，从而公司未来的综合成本率的改善将好于其之前的预期因此，修订了2020/2021年度承保利润的预期以反映综合成本率的进一步改善。

　　力争新机遇香港新出发

　　众安在线与富邦人寿保险（香港）有限公司合作，在香港注册成立ZA Life Limited（众安人寿有限公司）。从股权情况来看，众安在线旗下公司众安科技（国际）集团有限公司持股比例为65%，富邦人寿持股比例为35%。今年五月份，众安人寿获得保险业监管局透过快速通道授予全数码化保险公司牌照，并将致力于设计出可供年轻一代在线访问、易操作且可负担的保险产品。与此同时，众安在线的全资子公司众安虚拟金融有限公司已开始在香港进行业务运作。 尽管目前其商业影响还处于萌芽阶段，小摩预计，依托其技术优势，加强技术配置也将成为缓解其保险业务压力的一项关键措施。

　　升众安国际“超配”评级

　　小摩称，由于低估了众安在资产负债表的改善，因此错过了其最初的发展时机。因此，小摩升众安国际“中性”至“超配”评级，上调其目标价自22港元至36港元，对公司采用分部估值法包括给与保险业务近374亿元估值，科技业务近154亿元估值。