国君(香港):腾讯控股给予买入评级 目标价为500港元
摘要: 2020年第一季度非IFRS股东净利润同比增长29.4%,分别高于市场预期和我们预期9.3%和10.1%,主要是由于低于预期的销售成本。
2020年第一季度非IFRS股东净利润同比增长29.4%,分别高于市场预期和我们预期9.3%和10.1%,主要是由于低于预期的销售成本。毛利率同比提升2.3个百分点至48.9%,主要由于社交及其他广告收入的强劲增长。
我们分别下调2020-2022年在线广告收入2.3%、3.7%和3.4%。媒体广告受宏观逆风影响预计将进一步承压。然而,我们认为2020年社交和其他广告的增长会抵消媒体广告的下降。
由于预期在线游戏的强劲表现以及整体毛利率的改善,我们分别上调2020-2022年股东利润8.5%、1.2%和0.8%。
我们维持投资评级为“买入”并上调目标价至500.00港元。新目标价分别相当于36.6倍、32.2倍和28.8倍2020-2022年市盈率。
媒体广告,上调