花旗：上调蒙牛乳业目标价至44.36港元 预将迎来复苏

　　花旗目前将蒙牛乳业（02319）目标价由41.27港元上调至44.36港元。

　　花旗发表研究报告表示，蒙牛第二季度业绩表现超出预期，虽然预期2021年人民币汇率波动会为公司带来负面影响，但公司仍将其下半年销售增长目标上调至11-13%。公司有信心于下半年及2021年以后将息税前利润率同比增长扩大30至50个基点，主要得益于公司持续的高端化策略与销售及行政开支占销售比率的进一步改善。

　　花旗指出，公司预期原奶成本在下半年仅增长0至5%，2021年则增长3至5%。在公司继续其高端化销售组合背景下，花旗认为这不会对公司毛利率产生影响。另外，在公司首季大幅清理渠道库存后，公司观察到行业促销活动有所缓和。由于下半年的原料奶供应相对紧张，公司预期下半年的促销情况将会会减少。

　　基于其复苏能力超出花旗预期的因素，花旗将公司的目标价由41.27港元上调至44.36港元，花旗指认蒙牛仍是其中国内需股的首选。