野村：中兴通讯维持中性评级 目标价27.5港元

　　野村发表报告称，维持对中兴通讯（00763）“中性”评级，目标价为27.5港元。

　　该行预期，今年第四季5G设备需求仍会疲软，加上电讯运营商资本开支仍谨慎，料明年需求也难大幅增长。然而，疲弱的需求或于短期内触底，令中国主要的5G供应链商可从更具可持续性及稳定的增长周期中恢复实力。预期明年电讯商总资本开支将按年增长7%及5G基站量为77.8个，相信未来两年资本开支将维持上升周期。

　　报告指出，运营商业务方面，预期中兴可持续扩大市占率，另海外业务也于第三季回稳，料今年收入可持平；企业业务方面，公司将扩大中国市场收入，料可从去年的约50亿人民币，到2023年增至约200元人民币；消费者业务方面，除美国市场外，其智能手机出货量已恢复至2017年相似水平。

　　中兴管理层指出，虽然中国电讯商5G建设目标大部分已于第三季完成，但不代表第四季收入将停止增长，公司部分5G产品将延至第四季才入帐，并料明年需求将稳定上升。另外，公司也指出，今年第二季毛利率已见底，受惠于规模效应及成本效率，预期未来几年5G产品毛利率将每年改善1至2个百分点。

　　此外野村还指出，对于中国市场，公司则正稳步重建品牌和渠道，故现阶段无需投入太多资金。