港股吉利汽车涨幅扩大至20%

　　港股吉利汽车涨幅扩大至20%。

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　　吉利汽车即将开启新品周期 一文看懂各机构最新预期

　　吉利汽车最新销量数据公布后，市场普遍看好，今日股价一度大涨7%。

　　吉利汽车1月6日公布2020年12月销量公告，单月汽车批发总销量(含领克)15.4万辆，同比增长19%，环比增长2%；其中，新能源汽车销量7,171辆，占总销量4.7%。

　　12月，出口销量11,905辆，同比增长255%；中国市场销量14.2万辆，同比增长12%。

　　公司2020年累计销量132.02万辆，同比减少3%，基本完成全年目标132万辆。2021年吉利汽车目标年销量为153万辆，同比增长16%。华创证券认为该目标相对偏谨慎。

　　申万宏源则表示，这一增速目标显着高于业界对整体市场7%-10%增速的预期。这意味着，2021年将是吉利迈入架构造车、4.0时代的突破之年，16%的增长目标之下或将取得销量、品牌、市占率的多重丰收。

　　花旗称，吉利定下2021年乘用车销量目标为153万辆，预计2021年第一季至第四季销量按年增长率各为39%、11%、24%及2%，明显优于市场预期。

　　　　领克品牌连创新高，新车型增量可期

　　分品牌看，高端品牌领克连续六个月创新高，领克03表现亮眼。2020年12月领克品牌销量2.5万辆，同比增长130%，环比增长9%；全年累计销量达17.5万辆，同比增长37%。

　　其中，领克03(轿车)是品牌销量的支柱产品，月销已连续3个月突破7,000辆，领克06(SUV)月销已爬坡至5,000辆以上，领克05(SUV)月销稳定在4,000辆以上。

　　在目前领克车主中，90后用户占比已达40%，85后+90后占比超过2/3。「欧洲计划」持续推进，欧洲首家线下体验店已于荷兰阿姆斯特丹开业，领克01全球版车型在中欧同步销售，未来还将覆盖瑞典、德国、法国等欧洲其他国家，目标「全球新高端品牌」和「持续改变出行方式」。

　　华创证券点评，领克品牌面市以来持续受益于模块化平台快速推出新车型，节奏保持得很好，作为吉利体系攻克中端市场最核心的品牌，目前均价已经达到15.6万元(接近吉利品牌的2倍)。领克全系冲击有望月销3万辆的水平。

　　吉利品牌持续改善，星瑞爬坡逾万辆

　　吉利品牌持续改善，12月销量12.9万辆，同比增长8.5%，环比增长1.3%；全年累计销量达114.5万辆，同比减少7.3%。经典车型博越和帝豪月销稳定在2万辆以上。

　　星瑞爬坡逾万辆，爆款可期。星瑞为行业内首个实现整车OTA的燃油车，定价区间为11.37-14.97万元，极具性价比优势，12月销量爬坡逾1.2万辆，超出券商和经销商此前的预期。参考轩逸、朗逸等竞品月销基本在4万辆以上，华西证券预计销量将持续向上，爆款可期。

　　另外，考虑到星瑞12月初既有的2万在手订单数据，申万宏源也表示，相信随着产能继续爬坡，终端销量将有望持续走高。

　　2021年开启新品周期

　　每个车企都有自己的周期，相对表现差异在周期错位中凸显。吉利目前处于上一轮产品周期末期(2016年起，近期基本面表现相对弱势，下一轮产品周期预计2021年随换代博越帝豪开启)，而长安(2019年起)、长城(2020年起)处于新一轮周期初期。

　　华创证券认为，吉利成长优势在于：

　　1) 传统汽车制造业竞争优势强化。吉利在收购沃尔沃之后建立并强化了具有竞争力的全新研发及供应链体系，这一系列补短板成效在2016年以来的产品周期中体现。

　　此外公司高效的民企机制、对全球资源的整合能力，都增强了传统造车竞争优势，预计将在未来与中国合资、全球外资车企的进一步竞争中体现。

　　中长期看吉利未来成长空间在于国内中高端车型和海外市场，且公司当前正在筹划与沃尔沃合并，合并完成后公司将成为国内唯一拥有高中低端优质产品线的民营车企。

　　2) 电动智能成果有望先行落地。吉利是较早量产模块化架构车型的自主车企，并有望继续在纯电平台上继续领先：对标大众MEB的全新纯电平台SEA浩瀚架构即将在2021年推出首款车型ZERO，平台也将覆盖A到E级车型，在研车型超过16款。

　　除三电系统搭载领先技术外，吉利提出SEAOS整车智能开发系统，以从三域融合到中央集成的电子电气架构等硬件层为基础，延伸包含了系统层和生态层的建设，这能更好打造汽车未来的「智能」属性，把握整车商业模式的变迁。

　　　　复盘过去的表现，从2020年6月开始，吉利汽车股价开始走出底部，也正是公司宣布进入科技4.0时代的时点，吉利汽车由此开启全面架构造车，应用BMA、CMA、SPA及SEA基础模块架构，覆盖从纯电、混动到燃油、从紧凑型到中大型车型的全面产品布局需求。

　　吉利的新能源策略是纯电和混动并行，公司打造「1.5TD+7DCT动力总成平台」，全面覆盖传统燃油、MHEV轻混、HEV深混、PHEV插电、REEV增程等5种技术路线。

　　诞生于吉利BMA全球模块架构下的首款SUV——缤越12月销量达到了15628辆，创下年度销量新高。

　　2021年，吉利品牌将推出基于CMA架构的全新SUV车型和一款轿车，以及数款改款车型，预计包括全新帝豪和全新博越，有望开启新一轮产品周期。

　　领克今年将推出两款新产品，其中一款是基于SEA浩瀚架构上的首款产品领克ZEROCONCEPT，将吹响领克品牌向新势力发起进攻的号角。该产品已在宁波SEA工厂成功下线并完成首次动态测试，预计将于今年下半年量产上市。

　　另一款是首款基于SPA平台打造的中大型SUV——领克07。该车型将向豪华品牌靠齐，主销产品价格有望在25万元左右。这是领克首次切入到近两年高速增长的B级SUV市场，销量表现值得期待。

　　华西证券预计该产品将于今年3月上市，竞品为丰田汉兰达、福特锐界等，其中汉兰达月销在7,000-9000辆。

　　多家机构给予买入评级，最高目标价41港元

　　据吉利控股集团董事长李书福透露，吉利汽车将在成功登陆科创板后，重启和沃尔沃汽车合并重组的讨论。华西证券认为，吉利与沃尔沃合并业务，未来双方有望实现研发、生产和运营一体化，从而开启「全球大吉利」时代。

　　展望2021年，该机构表示，CMA、SEA等架构平台新车型有望开启新一轮产品周期，业绩修复弹性高，上调公司2020-2022年收入和归母净利预测，目标价由24.53港元上调至31.98港元，维持「买入」评级。

　　　　天风证券表示，吉利长期来看是非常具有扩张力的自主龙头车企，并具备全球竞争的实力。随公司正式迈入「4.0全面架构体系造车时代」，以及与沃尔沃合并后持续的深化，吉利有望逐步成为全球一线品牌。而在宽信用背景下，随汽车行业的逐步转暖以及「吉利回归」，有望带动公司利润估值双升。

　　多家机构更新对吉利汽车的目标价及评级，多数给予买入评级，目标价最高看至41港元，即较现价有47%的上升空间。(来源：富途资讯)

　　（文章来源：东方财富研究中心）