招商证券：财富管理业务成长性强 中国未来有望诞生资管规模超万亿美元的机构

　　据BCG，2019年末，全球资产管理规模达88.7万亿美元，其中美国资管规模达42万亿美元，其资管规模与M2比值为2.7倍。截至20年9月末，中国M2已达33万亿美元，M2为主要经济体中最大规模，但资管规模与M2比值仅0.35倍。2019年末，国内主要银行私行客户资产合计14.1万亿元，主要分布在广东、北京、浙江、上海和江苏等。

　　2035年远景目标提到“人均国内生产总值达到中等发达国家水平，中等收入群体显着扩大”，我们预计未来15-20年中国资产管理规模将达50万亿美元，大资管行业将有大发展。未来中国个人金融资产中存款占比将明显下降，财富管理迎来大发展，是成长性赛道。尽管中国尚未诞生AUM规模超1万亿美元的资管机构，但相信指日可待。

　　经济增长模式逐步由投资驱动转向消费驱动，银行业发展与经济结构密切相关，零售银行是未来方向。而零售银行业务中，财富管理将是重中之重。公司战略清晰且契合行业未来发展方向，管理层水平高，执行力强的银行有望在未来发展中脱颖而出，成为估值常态化明显高于1倍PB的银行。国内财富管理的领军者亦是A股银行股龙头标的。

　　洞见财富管理业务，我们分析摩根大通银行的成功经验，希望有所启示。产品代销与资产管理是财富管理(广义)的两翼，摩根大通银行亦是全球第六大资管机构。

　　（文章来源：志明看金融）