国信证券：保利物业首予买入评级 业绩增长确定性强

　　国信证券发布研究报告称，保利物业（06049）作为大物业时代的国家力量，业绩增长确定性强，高基数下成长性可观，公司外拓能力出众，在公共服务领域是当之无愧的龙头，增长空间广阔，该行认为股票价值在83.9-93.6港元之间，较当前股价有46%至63%的空间，预计未来三年归母净利润分别为8.8/11.3/14.3亿元，首予“买入”评级。

　　报告中称，公司成立二十余年已成为中国规模领先的物业管理综合服务商，在管面积超过3.8亿平方米。公司作为大物业战略的先行先试者，是当之无愧“大物业时代的国家力量”。公司三线业务齐头并进，在高基数下取得了稳定的增长，收入结构合理健康，物业管理服务、非业主增值服务、社区增值服务营收占比分别为61.6%、16.7%、21.8%。

　　该行表示，公司基础物管业务规模位居领先地位，跟从母公司的战略思路，聚焦优势区域布局。从结构上看，公司来自第三方项目的物业管理收入占比逐渐提升。除母公司持续增长为公司带来稳定的在管面积增量之外，公司在市场招投标方面具有显着竞争优势，加速低成本高质量的扩张，第三方项目规模不断提升，同时，公司发挥央企优势，发力合资合作，截至2020年末，公司第三方住宅合同面积超8770万平方米，同比增长30%，增速远超公司总合同面积增长水平。

　　报告提到，公司致力于发展全业态管理，2020年公司非居业态物业管理收入同比增53%，占总物业管理收入的30%，其中公共服务收入占比由2019年的13%提升至16%，提升较为明显。公司始终站在与国家政策同频共振的角度，深耕公共服务市场，是当之无愧的公共服务市场领先者。长期来看，在公司的收入结构中，非居业态的占比将继续显着提升，这将成为公司领先、差异化的竞争优势，未来公司将持续深耕城市服务，受益于服务边界扩容所带来的规模红利。