券商聚焦安信国际：朝聚眼科(02219)——华北地区眼科服务佼佼者，上市表现需留意老股及机构态度

　　凤凰网港股|安信国际发表研报称，新股朝聚眼科(02219)于1988年由张朝聚先生在内蒙古包头创立。该公司建立广泛的眼科医院及视光中心网络，横跨中国五个省份或自治区，即内蒙古、浙江省、江苏省、山西省及河北省。截至最后可行日期，该公司经营由17间眼科医院及23间视光中心所组成的网络。

　　朝聚眼科的收益主要来自于：(i)消费眼科服务及；(ii)基础眼科服务。该公司业绩近几年来快速增长，收益由2018年的人民币6.3亿元增加13.0%至2019年的人民币7.1亿元，并进一步增加11.1%至2020年的人民币7.9亿元。

　　优势方面，朝聚眼科作为中国华北地区领先的眼科医疗服务集团，处于有利行业位置以把握眼科服务广阔市场的巨大需求；此外，集群化运作模式有助提升市场渗透、经营效率及营利能力；而集中化及标准化的管理系统使业务模式可扩缩及复制高水平的医疗专业团队及完善的人员培训体系。安信国际表示，看好潮聚眼科的成长性。

　　弱项与风险方面，包括(i)扩张不及预期，及(ii)竞争加剧。

　　需要注意的是，朝聚眼科的IPO包含老股（3343万股，相当于绿鞋前总发行170.93百万股的19.6%），这些老股东选择趁IPO而不是上市后减持股份。此外，假设本次IPO按上限定价，基石投资者认购的股数合计占绿鞋前总发行股数46.1%及绿鞋后41.16%，假设公开部分认购愈100倍触发回拨机制，基石投资者之外的国际配售投资者只会获得少量分配，而机构投资者是否会在上市后购入该股将影响该股上市后表现。

　　朝聚眼科的IPO与6月22日开始招股的归创通桥(02190)的IPO撞期；同时，媒体报道指，康圣环球（国内第一家独立临床特检服务商以及国内最大的血液学特检服务商）将于6月28日开始招股，同样与朝阳眼科的IPO撞期。因此，预期认购资金会被摊薄，朝聚眼科的IPO中签率会有所提升。

　　综合考虑以上因素，安信国际给予IPO专用评级“6”。