安踏上半年营收228亿 超越阿迪中国！股价却大跌近7%

　　24日，安踏体育发布2021年半年报。上半年，安踏体育实现营收228.1亿元人民币，同比增长55.5%，净利润38.4亿元，同比增长131.6%。截至25日收盘，安踏体育股价报159.4港元，跌幅6.83%。

　　线上业务成主赛道销售成本半年84亿

　　安踏体育为从事运动鞋服、配饰等运动装备的体育用品集团，创立于1991年，并于2007年在香港上市，目前旗下品牌包括安踏、FILA、KOLON等。2021上半年，子品牌安踏及FILA的营收分别为105.78亿元及108.27亿元，安踏、FILA及其他品牌收入占比分别为46.4%、47.5%和6.1%。

　　数据显示，2021上半年，安踏体育总营收已超过阿迪达斯中国的约183亿元。分产品来看，安踏体育的服装类、鞋类及配饰产品营收占比分别为58.0%、38.7%及3.3%。分渠道来看，安踏品牌自2020年启动转型的DTC(直接面对消费者)模式营收37.03亿元，占安踏品牌营收的35%，电子商贸营收36.09亿元，同比增长70.4%，占比34.1%。

　　安踏体育表示，预计线上业务的增速在未来数年会高于线下业务，电子商务业务的占比将继续提升，因此公司将持续在线上及数字化方面加大投资。安踏体育执行董事兼总裁郑捷表示，原本买国际品牌的消费者，现在接受国内品牌的比例越来越高，国内品牌的竞争优势也更加明显。

　　与此同时，安踏的线下店数量也有所减少。截至2021上半年，安踏位于中国大陆及海外国家的线下店总数为9788家，2020年上半年为10197家，2020年末为9922家，即2021年半年内安踏净减少134家线下店。同时，FILA在2021上半年也净减少了27家线下店。

　　虽然净利润及总营收双双增长，但安踏体育的销售成本也涨至近年新高。半年报显示，公司2019、2020、2021年上半年的销售成本分别为65.09亿元、63.30亿元及84.04亿元。即2021上半年销售成本同比提升约32.76%，平均每天花费销售成本约4643万元。

　　安踏体育在半年报中也提及了销售渠道成本增加的风险。“我们产品的销售主要采取以批发和零售相结合的混合业务模式，店铺租金及员工的成本增加将降低本集团、分销商及加盟商的利润。”

　　此外安踏体育还表示，受原料品质、运输能力、管理能力等因素影响，可能会出现原材料质量不符合标准、质检部未能及时发现质量出现瑕疵的产品等情况，对经营产生不利影响。

　　机构：安踏广告宣传费用占比或加大

　　报告期内，安踏在品牌管理方面活动频繁。2021年4月，安踏官宣王一博为品牌全球首席代言人。安踏方面称，双方此次合作能够进一步推动中国运动品牌在新世代消费市场的发展。

　　截图来源：微博

　　除王一博外，安踏还与武大靖、张继科、克莱·汤普森和戈登·海沃德等运动员进行品牌合作。此外，安踏在6月正式成为中国国家游泳队战略合作伙伴，同时发布中国体育代表团在2020年东京奥运会的领奖装备“冠军龙服”。

　　华西证券在研报中表示，安踏上半年收入增长主要来自店效提升，即安踏、FILA等品牌店数减少，以及线上占比进一步提高；净利率提升主要来自毛利率提升、财务费用率下降、合营公司亏损减少及所得税率下降。

　　关于下半年的业绩趋势，华西证券表示，受奥运会以及安踏主品牌引领计划影响，公司广告宣传费用占比可能加大。此外，上半年国潮和缺货背景下零售折扣率大幅改善，预计下半年零售折扣将低于上半年。总体来看，预计安踏下半年收入增速、净利率将较上半年放缓。

　　东吴证券在分析中指出，服装行业，尤其是功能性品牌整体仍保持高景气度，2015-2019年以来运动鞋服保持了平均15%-20%的行业增速，目前纺织服装行业整体复苏强劲。此外，国产品牌经过20-30年的发展，已经具备了一定的产品研发设计实力和较强的品牌认知度，而安踏、特步、李宁等功能性品牌享有较好的竞争格局，容易产生穿越周期的大品牌。

　　（文章来源：V观财报）

　　文章来源：V观财报