百济神州(688235.CN)跌近13% 还能否“悬壶普济”投资者?

　　百济神州(688235.CN，06160.HK，BGNE.US)于2021年12月15日成为首家在A股、港股和美股市场三地上市的创新生物科技公司。然而，百济神州似乎不被看好，科创板上市首日开盘就跌破发行价，截至午间收盘，该股跌近13%，报168元。港股跌逾5.5%，报165.7港元。

　　百济神州的估值究竟撑不撑得起它的基本面？在【三地上市的百济神州，能否“悬壶普济”投资者?】中提述到，回A之前，百济神州的大股东包括美国生物科技龙头安进(AMGN.US)，持有20.27%权益，其馀持股5%以上的股东皆为跨国投资机构及基金。而这次科创板上市，或可为百济神州引入国内的重要投资者。

　　主营业务方面，截至目前百济神州共有3款自主研发药物处于商业化阶段，分别为BTK小分子抑制剂百悦泽?(BRUKINSA?，泽布替尼胶囊，zanubrutinib)、抗PD-1单抗百泽安?(替雷利珠单抗注射液，tislelizumab)和PARP抑制剂百汇泽?(帕米帕利胶囊，pamiparib)。

　　整体而言，该公司共有48款商业化产品及临床阶段候选药物，包括10款商业化阶段药物、2款已申报候选药物和36款临床阶段候选药物。

　　从百济神州提供的预测数据可知，其2021年营业收入或可达到68.5亿元-80.2亿元，已远高于2020年的收入规模21.2亿元；归母净亏损或为85.42亿元至110.12亿元，低于2020年的净亏损113.8亿元。可见随着自研药的上市，其收入及亏损应见改善。

　　自2018年在港股上市以来，百济神州的股价已抬升了一个台阶。A股创业板上市，招股价较港股及美股都有溢价，所不同的是，百济神州的商业化道路已初见曙光，尽管仍需大量的资本投入，前景应是乐观的。