券商聚焦华泰证券维持华住集团(01179)“买入”评级 指4Q21的营收和利润复苏或弱于全年

　　华泰证券发研报指，华住集团(01179)发布2021年及4Q21经营数据，4Q21公司境内RevPAR恢复至19年同期的86%，DH恢复至19年同期的65%，集团全年净开店1041家。

　　由于4Q21入住率下降（仅恢复至2019同期的86.1%），华住（境内业务）10/11/12月综合RevPAR分别恢复至2019年同期90%/76%/90%的水平，而受益于产品升级，4Q21日均房价（ADR）小幅上升（恢复至2019年同期的103.1%）。全年综合RevPAR恢复至2019年同期水平的87.3%。由于四季度疫情在多省发散，认为4Q21的营收和利润复苏或弱于全年。

　　考虑疫情反复影响同店复苏，该行下调2021/2022/2023年EPS预测至人民币0.02/0.7/1.04元（前值：人民币0.2/0.79/1.12元）。若出行限制于2022年逐步放宽，消费者信心有所恢复，公司RevPAR有望率先恢复。给予公司41.35倍2022年预测PE，高于可比公司22年平均PE31.81倍（Wind和彭博一致预期，给予龙头溢价）。目标价为34.88港币（前值：45.0港币）。维持“买入”。

　　风险提示：疫情反复，需求不及预期，竞争加剧。