券商聚焦交银国际削信也科技(FINV)目标价26.2%至7.42美元 维持“买入”评级

　　交银国际发研报指，信也公布21年4季度经调整归属利润同比增长35%，受益于期内贷款发放量同比强劲增长81%。较高的交易促进费和税收抵免被较高的运营费用所抵消。2021年4季度净收入同比增长32%，全年同比增长25%。在新增借款人增加的推动下，2021年贷款额创下1,370亿元人民币的新高，同比增长111%。2022年，信也指引贷款规模约1750亿-1800亿元人民币，同比增长27.4%至31.0%。

　　4季度拖欠率保持低位：4季度>30天/>90天拖欠率环比小幅回升0.5/0.2个百分点至2.48%/1.26%，但仍处于较低水平。

　　为APR下降做好准备：信也21年4季度的平均内部收益率约为24.3%，转化率约为4%。目前，交银认为，信也稳健的资产质量和较低的信用损失，以及向更优质借款人转移成功的经验将支持其盈利能力。然而，鉴于消费疲软和监管压力依然存在，交银把目标价从10.06美元下调到7.42美元，基于2023年4.6倍市盈率（75%）和3.0倍市销率的加权平均。维持买入评级。