券商聚焦招证国际维持海底捞(06862)“买入”评级 料短期内分拆有望增厚盈利
摘要: 招商证券国际发研报指,虽然海底捞(06862)不会集资,但考虑到其海外业务(特海/SuperHi)正在亏损,预计在特海实现盈利之前,分拆特海将会在短期内增厚海底捞的利润。
招商证券国际发研报指,虽然海底捞(06862)不会集资,但考虑到其海外业务(特海/SuperHi)正在亏损,预计在特海实现盈利之前,分拆特海将会在短期内增厚海底捞的利润。由于分拆特海仍在等待批准,该行目前不会改变其盈利预测。基于基本假设,即在22年下半年没有与疫情相关的大规模封控,该行认为经营状况已经见底。维持“买入”评级与目标价21.2港元。
日前,海底捞官方宣布,计划通过向海底捞现有股东以实物分派的方式,将其海外餐饮业务特海分拆为独立的上市主体。此次收购取决于联交所上市委员会的批准、海底捞董事会的最终决定以及海底捞股东的批准,因此时间尚未确定。特海目前90%的股权归海底捞所有,其余10%归员工所有。
在19-21财年,特海营收以年复合增长率15.8%增长至3.12亿美元,同时餐厅数量从38家增长至64家。截至22年一季度末,特海在11个国家经营了97家餐厅,其中大多数(57家)在东南亚。然而,在同一时期,特海的净亏损从3,300万美元扩大到1.51亿美元(22年一季度亏损2,800万美元),因为业务受到全球新冠疫情限制的负面影响。同样,特海的翻台率从19财年的4.1倍下降到21财年的2.1倍,在22年一季度回升到2.7倍。
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