券商聚焦华泰证券下调特步(01368)目标价至15.2港元 指其上半年业绩超预期

　　华泰证券发研报指，特步国际(01368)上半年收入同比上涨37.5%至57亿元（人民币，下同），净利润同比上涨38.4%至6亿元，略高于此前盈喜指引（收入及净利润同比增速均持平或超35%）。考虑到高基数和费用投入增加，该行预计下半年特步收入/净利润同比增速小幅放缓至24.7/18.3%，与管理层对于全年收入30%增长的指引一致。

　　该行认为，在目前波动的市场环境中，特步的批发模式仍将带来更高的业绩能见度。考虑到公司新品牌更强劲的增长前景，以及公司战略性增加对特步儿童业务的研发及广促费用的投入以驱动其未来增长，该行将22/23/24年基本EPS预测下调3/6/8%至0.44/0.55/0.68元，并将DCF估值法的目标价下调5%至15.2港元，预测WACC为9.8%，永续增长率为3.0%。维持“买入”评级。