券商聚焦高盛维持华住集团(01179)“买入”评级 指其三季度经营表现超预期

　　高盛发研报指，华住集团(01179)在10月25日美股开盘前公布今年三季度运营数据，经营表现超该行预期。期内RevPar（每间可售房收入）的复苏强于预期（7月/8月/9月为2019年水平的90%/89%/90%）且酒店数净增加（429，环比增长59%）改善。

　　对于即将于11月发布的第三季度业绩，该行预计整体EBITDA为3.9亿元（人民币，下同），包括雅高集团减持的4.7%股份（第三季度股价环比跌16%）及德意志酒店集团欧元债务的汇兑损失（欧元/人民币汇率环比跌2%）。若剔除上述损失，预计核心运营EBITDA应为8.4亿，其中中国业务为7.48亿，德意志酒店为9200万人民币。同时，考虑到趋于严格的旅行政策及9月至10月出行限制的影响，投资者届时将重点关注公司的第四季度业绩指引。该行预计公司第四季度国内RevPar将恢复至2019年90%水平，总EBITDA录得3.82亿元。

　　考虑到最新的业务趋势及一次性亏损，该行将公司2022财年EBITDA预测下调64%，维持2023-2024财年EBITDA预测不变；目标价从38.6港元下调0.5%至38.4港元。该行续指，该股股价在过去一个月大幅回落，主因投资者对严格的疫控政策感到担忧。据该行估算，该股当前交易价格接近周期中期估值约17倍，近期股价回调已反映旅行限制，风险回报吸引，维持“买入”评级。