券商聚焦高盛予新华保险(01336)“沽售”评级 目标价18港元

　　高盛发布研究报告指出，新华保险(601336)(01336)投资亏损导致收益下降，利润压力犹存，首3季净利润为52亿元人民币，同比下降57%，隐含第三季度利润为零，账目价值环比下降4%至1亿元人民币，代理首年保费同比下降33%至23亿元人民币，该行予新华保险“沽售”评级，目标价港股18港元，A股22元人民币。

　　该行指出，公司22年第三季度净利润下降幅度远超同行，而账面价值下降幅度与同行相似，这反映公司的小额余额在上半年未实现投资收益，首3季已为负值(亏损18亿人民币)，未来提高总体净利润的空间有限，并意味着考虑到10月份股市进一步下跌，第四季度净利润将面临进一步的阻力；另外，公司22年第三季代理首年保费同比下降，反映出代理人数进一步收缩。公司更关注银行保险销售，且22年上半年银行保险利润率为1.1%，而代理渠道为24%，此销售趋势上的差异很可能成为22年下半年的进一步不利因素。

　　该行续指，10月31日的公司举行的业绩说明会该行关注的数据有：(1)22年第三季度净利润300万元人民币，同比下降99.8%，总投资收益率同比下降3.4个百分点；(2)22年第三季度股东权益1010亿元人民币，环比下降4%，反映净利润为零，以及未实现投资亏损增加；(3)22年第三季度，核心偿付能力比率为142%，环比下降5个百分点；(4)受银行保险销售强劲增长，22年第三季度首年保费同比增长1%至64亿元人民币，同比增长60%。