券商聚焦浙商证券首予理想汽车(02015)“增持”评级 看好中大型SUV的差异化战略

　　浙商证券发研报指，考虑到理想汽车(02015)处于快速成长阶段，以市场开拓为优先，目前仍是战略性亏损状态，营收更能反映公司的业务发展情况，故采用市销率估值法进行估值。据该行测算，公司22/23/24年年营业收入分别为462/1002/1703亿元，Non-GAAP净利润分别为-11/-2/47亿元，对应当前股价市销率为2.5/1.2/0.7倍，给予公司23年1.5倍市销率，对应市值1616亿港元（约1503亿元），对应股价72港元，较当前股价上涨空间20.6%，首次覆盖给予“增持”评级。

　　该行续指，理想汽车通过较早切入中大型智能SUV赛道这一蓝海，配合其优秀的产品需求定位和产品化能力，成功确认自己的生态位并度过生存期。该行认为：在中短期内，即使更多车企推出其混动方案，中大型智能SUV策略仍是有效差异化，理想可通过动态维持产品“先人半步”和拓展产品矩阵缓解竞争压力，在电动化和智能化进一步渗透的前提下，预计公司销量实现稳健增长。而在更长期的维度上，产品优势难以形成长期壁垒，考虑到相对于其他车企，理想专注SUV赛道，车型数量和内部档位相对精炼，理想有望通过规模生产和更优的营销效率拓展盈利空间。